Hong Kong akan menerbitkan lisensi stablecoin terbatas pertama pada bulan Maret
Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) berencana memberikan batch awal kecil lisensi penerbit stablecoin yang direferensikan fiat (FRS) pada bulan Maret setelah meninjau 36 aplikasi yang lengkap diajukan sebelum batas waktu 1 Agustus 2025. Langkah ini mengikuti Stablecoins Ordinance yang mewajibkan lisensi bagi entitas yang menerbitkan FRS atau token yang dinominasikan dalam HKD. Kepala HKMA Eddie Yue mengatakan regulator memprioritaskan kasus penggunaan, manajemen risiko, kontrol AML, dan cadangan aset penuh, serta mengharapkan penerbit berlisensi mengikuti aturan lokal untuk aktivitas lintas batas sambil membuka kemungkinan pengakuan bersama dengan yurisdiksi lain di masa depan. Pelamar yang dikenal termasuk usaha patungan seperti Animoca Brands dengan Standard Chartered (Anchorpoint Financial) dan laporan aplikasi dari cabang luar negeri Ant Group serta Reitar Logtech. Pengumuman ini datang di tengah pembatasan berkelanjutan daratan Tiongkok terhadap stablecoin dan upaya Hong Kong yang lebih luas untuk membangun pusat kripto yang diatur, termasuk pembaruan aturan kustodi, harapan yang lebih ketat untuk platform perdagangan aset virtual (VATP), eksplorasi kerangka investasi institusional, dan persiapan untuk Crypto Asset Reporting Framework (CARF) OECD. Para pedagang harus memantau persetujuan stablecoin berlisensi dengan cermat — lisensi dapat menggeser likuiditas dan aliran on-ramp/off-ramp, memengaruhi pangsa pasar antara stablecoin yang dipatok USD dan HKD, mengubah partisipasi institusional, dan menyebabkan volatilitas jangka pendek saat pemenang dan kemitraan diumumkan.
Neutral
Penerbitan sejumlah terbatas penerbit stablecoin berreferensi fiat yang berlisensi di Hong Kong kemungkinan netral secara keseluruhan bagi harga stablecoin. Dalam jangka pendek, pengumuman pemenang lisensi dan kemitraan baru dapat memicu volatilitas saat pedagang mengalihkan likuiditas antara stablecoin yang dipatok USD dan yang dipatok HKD serta menyesuaikan eksposur terhadap on-ramps/off-ramps yang terkait dengan venue di Hong Kong. Persetujuan lisensi yang menambah pasokan stablecoin yang diatur atau meningkatkan kepercayaan dan akses institusional dapat sedikit bullish bagi stablecoin berlisensi dalam jangka menengah hingga panjang, mendukung pangsa pasar dan aliran institusional. Namun, pendekatan konservatif HKMA (memberi hanya “sejumlah yang sangat kecil” pada awalnya serta ketentuan KYC/AML, pencadangan dan lintas-batas yang ketat) membatasi ekspansi segera dan mengurangi risiko downside dari kelebihan pasokan tiba-tiba. Faktor geopolitik yang lebih luas dan pembatasan Tiongkok daratan, ditambah reformasi regulasi yang tumpang tindih untuk VATP dan kustodi, menciptakan insentif campuran bagi penerbit dan pedagang, menyeimbangkan potensi keuntungan dengan ketidakpastian regulasi yang berlanjut—oleh karena itu diklasifikasikan netral.