Hong Kong akan mengeluarkan lesen stablecoin terhad pertama pada bulan Mac
Pihak Berkuasa Monetari Hong Kong (HKMA) merancang untuk memberi sejumlah kecil lesen penerbit stablecoin dirujuk fiat (FRS) pada bulan Mac selepas menyemak 36 permohonan lengkap yang dikemukakan sebelum tarikh akhir 1 Ogos 2025. Langkah ini susulan Stablecoins Ordinance yang menghendaki lesen bagi entiti yang mengeluarkan FRS atau token berdenominasi HKD. Ketua HKMA, Eddie Yue, berkata pengawal selia mengutamakan kes penggunaan, pengurusan risiko, kawalan AML dan pemegangan aset sepenuhnya, serta menjangka penerbit berlesen mematuhi peraturan tempatan untuk aktiviti rentas sempadan sambil mengekalkan kemungkinan pengiktirafan bersama dengan bidang kuasa lain pada masa hadapan. Pemohon yang diketahui termasuk usaha sama seperti Animoca Brands dengan Standard Chartered (Anchorpoint Financial) dan laporan permohonan daripada cawangan luar negara Ant Group serta Reitar Logtech. Pengumuman ini tiba di tengah sekatan berterusan tanah besar China terhadap stablecoin dan usaha lebih luas Hong Kong untuk membina hab kripto terkawal, termasuk kemas kini peraturan kustodi, jangkaan lebih ketat untuk platform perdagangan aset maya (VATP), penerokaan rangka kerja pelaburan institusi, dan persediaan untuk Crypto Asset Reporting Framework (CARF) OECD. Pedagang perlu memerhati kelulusan stablecoin berlesen dengan teliti — lesen mungkin mengalihkan kecairan dan aliran on-ramp/off-ramp, menjejaskan perkongsian pasaran antara stablecoin berpaut USD dan HKD, mengubah penyertaan institusi, dan menyebabkan volatiliti jangka pendek apabila pemenang dan kerjasama diumumkan.
Neutral
Penerbitan sejumlah terhad penerbit stablecoin berasaskan fiat yang berlesen di Hong Kong kemungkinan besar neutral secara keseluruhan terhadap harga stablecoin. Dalam jangka pendek, pengumuman pemenang lesen dan perkongsian baru boleh mencetuskan ketidaktentuan apabila pedagang menyusun semula kecairan antara stablecoin berpaut USD dan berpaut HKD serta melaraskan pendedahan kepada on-ramps/off-ramps yang terikat kepada venue Hong Kong. Kelulusan lesen yang meningkatkan bekalan stablecoin yang dilesenkan atau memperbaiki kepercayaan dan akses institusi boleh sedikit menaikkan harga bagi stablecoin berlesen dalam jangka sederhana hingga panjang, menyokong perkongsian pasaran dan aliran institusi. Walau bagaimanapun, pendekatan konservatif HKMA (memberi hanya “bilangan yang sangat kecil” pada permulaan dan syarat AML, sandaran dan lintas sempadan yang ketat) mengehadkan pengembangan serta-merta dan mengurangkan risiko kejatuhan akibat lebihan bekalan secara tiba-tiba. Isu geopolitik yang lebih luas dan sekatan China tanah besar, bersama dengan reformasi regulatori bertindih untuk VATP dan kustodi, mewujudkan insentif bercampur untuk penerbit dan pedagang, mengimbangi potensi keuntungan dengan ketidakpastian regulatori yang berterusan—oleh itu diberi klasifikasi neutral.