Magpapalabas ang Hong Kong ng unang limitadong mga lisensya para sa stablecoin sa Marso
Plano ng Hong Kong Monetary Authority (HKMA) na magbigay ng maliit na paunang batch ng mga lisensya para sa mga issuer ng fiat-referenced stablecoin (FRS) sa Marso matapos suriin ang 36 kumpletong aplikasyon na isinumite bago ang deadline na Agosto 1, 2025. Ang hakbang ay sumunod sa Stablecoins Ordinance na nag-uutos ng lisensya para sa mga entity na nag-iisyu ng FRS o mga token na denominadong HKD. Sinabi ni HKMA chief Eddie Yue na inuuna ng regulator ang mga use case, pamamahala ng panganib, mga kontrol sa AML at buong backing ng asset, at inaasahan na susunod ang mga lisensiyadong issuer sa lokal na mga patakaran para sa cross-border na aktibidad habang pinananatiling bukas ang posibilidad ng future mutual recognition sa ibang hurisdiksyon. Kabilang sa mga kilalang aplikante ang joint ventures tulad ng Animoca Brands kasama ang Standard Chartered (Anchorpoint Financial) at mga ulat ng aplikasyon mula sa overseas arm ng Ant Group at Reitar Logtech. Dumating ang anunsyo habang nagpapatuloy ang mga paghihigpit ng mainland China sa stablecoins at ang mas malawak na pagsisikap ng Hong Kong na bumuo ng isang regulated crypto hub, kabilang ang mga update sa custody rules, mas mahigpit na inaasahan para sa virtual asset trading platforms (VATPs), eksplorasyon ng mga framework para sa institutional investment, at paghahanda para sa OECD’s Crypto Asset Reporting Framework (CARF). Dapat bantayan ng mga trader ang mga pag-apruba ng lisensiyadong stablecoin nang mabuti — maaaring ilipat ng mga lisensya ang liquidity at on-ramp/off-ramp flows, makaapekto sa market share sa pagitan ng USD- at HKD-pegged stablecoins, baguhin ang institutional participation, at magdulot ng panandaliang volatility kapag naihayag ang mga nagwagi at pakikipagsosyo.
Neutral
Ang pag-iisyu ng limitadong bilang ng lisensiyadong fiat-referenced na mga stablecoin issuer sa Hong Kong ay malamang na neutral sa pangkalahatan para sa mga presyo ng stablecoin. Sa maikling panahon, ang mga anunsyo ng mga nanalo ng lisensya at mga bagong pakikipagsosyo ay maaaring magdulot ng bolatilidad habang inaayos ng mga trader ang paglalaan ng liquidity sa pagitan ng mga USD-pegged at HKD-pegged na stablecoin at ina-adjust ang exposure sa on-ramps/off-ramps na naka-tie sa mga venue sa Hong Kong. Ang mga pag-apruba ng lisensya na nagpapataas ng regulated stablecoin supply o nagpapabuti ng tiwala at institutional access ay maaaring bahagyang bullish para sa mga lisensiyadong stablecoin sa medium hanggang long term, na sumusuporta sa market share at institutional flows. Gayunpaman, ang konserbatibong pamamaraan ng HKMA (pagbibigay lamang ng isang “napakakaunting bilang” sa simula at mahigpit na AML, backing at cross-border na mga kondisyon) ay nililimitahan ang agarang pagpapalawak at binabawasan ang downside risk mula sa biglaang oversupply. Ang mas malawak na geopolitical at mga restriksyon mula sa mainland China, kasama ng magkakapatong na regulatory reforms para sa VATP at custody, ay lumilikha ng halo-halong mga insentibo para sa mga issuer at trader, binabalanse ang potensyal na kita sa patuloy na regulatory uncertainty—kaya ito ay ina-uri bilang neutral.