Howell sagt, Bitcoin könnte auf eine frühere Wende bei der Liquidität hindeuten
Der Makroanalyst Michael Howell sagt, die jüngste Widerstandsfähigkeit von Bitcoin könnte ein frühes Anzeichen dafür sein, dass die globale Liquidität früher als erwartet wieder anzieht. Als sein Basisszenario betrachtet er dies jedoch noch nicht. Ein dauerhaft über 70.000 US-Dollar liegender Bitcoin-Kurs bei zugleich stabilen oder steigenden Bankreserven würde seiner Ansicht nach die Argumente für eine frühere Erholung und einen möglichen neuen Bullenmarkt stärken, der zwei bis drei Jahre dauern könnte.
Howell argumentiert, dass die aktuellen US-Anleiherenditen eher das starke nominale Wirtschaftswachstum als Sorgen vor einer Haushaltskrise widerspiegeln. Außerdem würden die Käufe der Federal Reserve zur Steuerung der Reserven sowie Maßnahmen des Finanzministeriums zur Verringerung der Volatilität am Anleihemarkt die Finanzmarktliquidität stützen, auch wenn die offiziellen Leitzinsen für Händler weiterhin wichtig seien.
Sein Gesamtausblick ist vorsichtig: Er sieht die Märkte in der späten spekulativen Phase seines Liquiditätszyklus, sodass eine turbulentere Zeit bevorstehen könnte. Höhere Refinanzierungskosten und fällige Schulden könnten hoch verschuldete KI- und Technologieunternehmen unter Druck setzen. Für Kryptohändler sind vor allem Bitcoins Fähigkeit, sich über 70.000 US-Dollar zu halten, die Höhe der Bankreserven, die Renditen von US-Staatsanleihen und die Marktvolatilität entscheidende Signale. Der Ausblick für Bitcoin und die Liquidität ist daher an Bedingungen geknüpft und keine Bestätigung eines neuen Bullenmarkts.
Neutral
Der Artikel beschreibt ein bedingtes Makroszenario, keine bestätigte politische Kursänderung und auch keinen klaren neuen Kapitalzufluss in den Kryptomarkt. Howell sagt, Bitcoin könnte auf eine frühere Wende bei der globalen Liquidität hindeuten. Bevor er jedoch seine vorsichtige Grundannahme ändert, müsste er sehen, dass sich der Kurs über 70.000 US-Dollar hält und zugleich Belege dafür vorliegen, dass die Bankreserven stabil sind oder steigen. Das Handelssignal für die nahe Zukunft ist daher gemischt: Händler könnten die Widerstandsfähigkeit als Anlass nehmen, auf einen möglichen Trendwechsel zu achten, doch der Artikel belegt nicht, dass eine anhaltende Rally bereits begonnen hat.
Kurzfristig könnte Bitcoin auf die Kursentwicklung im Bereich von 70.000 US-Dollar, die Renditen von US-Staatsanleihen, Daten zu den Reserven und die allgemeine Risikostimmung reagieren. Ein Rückgang unter dieses Niveau oder eine erneute Verschärfung der Finanzierungsbedingungen könnte die Volatilität verstärken und den Kryptomarkt belasten. Höhere Reserven und nachlassender Stress am Anleihemarkt könnten dagegen die Risikobereitschaft stützen. Vergleichbare, von Liquidität getriebene Phasen haben bei einer Ausweitung der Zentralbankbilanzen häufig starke Rallys ausgelöst. Die Reaktion kann jedoch uneinheitlich ausfallen und sich umkehren, wenn sich die Erwartungen hinsichtlich der Liquidität ändern.
Langfristig spricht Howells These, dass die Liquiditätsbedingungen den Zyklus von Bitcoin prägen, für eine positive Entwicklung, sofern die Reserven wachsen und sich die breitere finanzielle Liquidität verbessert. Er warnt jedoch auch davor, dass die Märkte in eine turbulente Phase eintreten könnten. Höhere Refinanzierungskosten und fällige Schulden stellen Risiken für hoch verschuldete Unternehmen dar, darunter auch Teile der Technologie- und KI-Branche. Solcher Stress könnte auf Risikoanlagen übergreifen. Der Artikel spricht daher für eine genaue Beobachtung statt für eine Positionierung in eine bestimmte Richtung: Bei einer Wende der Liquidität wären die Aussichten potenziell positiv, doch die Unsicherheit ist groß genug, um die Gesamtauswirkung als neutral einzustufen.