Howellin mukaan Bitcoin voi viitata likviditeetin käänteeseen aiemmin
Makroanalyytikko Michael Howellin mukaan Bitcoinin viimeaikainen kestävyys voi olla varhainen merkki siitä, että maailmanlaajuinen likviditeetti saattaa alkaa kasvaa odotettua aiemmin, vaikka hän ei vielä pidä tätä perusskenaarionaan. Howell sanoo, että jos Bitcoin pysyy pitkään yli 70 000 dollarissa ja pankkien reservit pysyvät vakaina tai kasvavat, se vahvistaisi näkemystä aiemmasta elpymisestä ja mahdollisesta uudesta kahdesta kolmeen vuotta kestävästä nousumarkkinasta.
Howellin mukaan Yhdysvaltain joukkolainojen nykyiset tuotot heijastavat enemmän vahvaa nimellistä talouskasvua kuin pelkoja finanssikriisistä. Hän sanoo myös, että keskuspankin reservinhallintaan liittyvät ostot ja valtiovarainministeriön toimet joukkolainamarkkinoiden volatiliteetin vähentämiseksi tukevat rahoitusmarkkinoiden likviditeettiä, vaikka viralliset ohjauskorot ovat edelleen tärkeitä kaupankävijöille.
Hänen yleisnäkemyksensä on varovainen: markkinat ovat hänen mukaansa likviditeettisyklin spekulatiivisen vaiheen loppupuolella, ja edessä voi olla myrskyisämpi jakso. Kasvavat jälleenrahoituskustannukset ja erääntyvät velat voivat rasittaa voimakkaasti velkaantuneita tekoäly- ja teknologiayrityksiä. Kryptokauppiaiden kannattaa seurata erityisesti sitä, pystyykö Bitcoin pysymään yli 70 000 dollarissa, pankkien reservien tasoa, Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoja ja markkinoiden volatiliteettia. Bitcoinin likviditeettinäkymä on siis ehdollinen eikä vahvista uuden nousumarkkinan alkaneen.
Neutral
Artikkelissa esitetään ehdollinen makrotaloudellinen skenaario, ei vahvistettua politiikan muutosta tai selvää uutta pääomavirtaa kryptomarkkinoille. Howellin mukaan Bitcoin saattaa viestiä maailmanlaajuisen likviditeetin käänteestä odotettua aiemmin, mutta ennen varovaisen perusskenaarionsa muuttamista hän haluaisi nähdä hinnan pysyvän yli 70 000 dollarissa sekä saada näyttöä siitä, että pankkien reservit ovat vakaat tai kasvavat. Lyhyen aikavälin kaupankäyntisignaali on siis ristiriitainen: kaupankävijät voivat tulkita hinnan kestävyyden syyksi seurata mahdollista trendinmuutosta, mutta artikkeli ei osoita, että kestävä nousu olisi jo alkanut.
Lyhyellä aikavälillä Bitcoin voi reagoida hintakehitykseen noin 70 000 dollarin tasolla, Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoihin, reservitietoihin ja yleiseen riskisentimenttiin. Pudotus tason alle tai rahoitusolojen uusi kiristyminen voi lisätä volatiliteettia ja painaa kryptomarkkinoita. Vahvemmat reservit ja joukkolainamarkkinoiden paineiden hellittäminen puolestaan voivat tukea riskinottohalukkuutta. Vastaavat likviditeetin ohjaamat jaksot ovat usein johtaneet voimakkaisiin nousuihin keskuspankkien taseiden kasvaessa, mutta reaktio voi olla epätasainen ja kääntyä, jos likviditeettiä koskevat odotukset muuttuvat.
Pidemmällä aikavälillä Howellin näkemys siitä, että likviditeettiolot vaikuttavat Bitcoinin sykleihin, on myönteinen, jos reservit kasvavat ja rahoitusjärjestelmän laajempi likviditeetti paranee. Hän kuitenkin varoittaa myös, että markkinat saattavat olla siirtymässä myrskyisään vaiheeseen, jossa jälleenrahoituksen kallistuminen ja erääntyvät velat aiheuttavat riskejä velkavivulla toimiville yrityksille, myös teknologia- ja tekoälysektorien osille. Tällaiset paineet voivat levitä riskipitoisiin omaisuuseriin. Artikkeli puoltaa siksi tilanteen tarkkaa seuraamista suunnatun sijoitusvedon sijaan: vaikutukset voivat olla myönteisiä, jos likviditeetti kääntyy parempaan suuntaan, mutta epävarmuutta on riittävästi, jotta kokonaisvaikutus arvioidaan neutraaliksi.