Howell spune că Bitcoin ar putea semnala o schimbare mai timpurie a lichidității
Analistul macroeconomic Michael Howell spune că reziliența recentă a Bitcoin ar putea fi un indiciu timpuriu că lichiditatea globală va începe să crească mai devreme decât se anticipa, deși, deocamdată, nu consideră acest scenariu drept prognoza sa de bază. Potrivit lui, menținerea susținută a Bitcoin peste 70.000 de dolari, împreună cu rezerve bancare stabile sau în creștere, ar consolida ipoteza unei reveniri mai timpurii și a unei posibile noi piețe bull, care ar putea dura între doi și trei ani.
Howell susține că randamentele actuale ale obligațiunilor americane reflectă mai degrabă o creștere economică nominală puternică decât temeri privind o criză fiscală. El mai spune că achizițiile Rezervei Federale pentru gestionarea rezervelor și măsurile Trezoreriei de reducere a volatilității pieței obligațiunilor contribuie la susținerea lichidității financiare, deși ratele oficiale ale dobânzii rămân importante pentru traderi.
Perspectiva sa generală este prudentă: el consideră că piețele se află într-o etapă târzie a fazei speculative din ciclul lichidității, iar o perioadă mai turbulentă ar putea urma. Costurile mai ridicate de refinanțare și datoriile ajunse la scadență ar putea pune presiune asupra companiilor din domeniul IA și al tehnologiei care folosesc multă datorie. Pentru traderii cripto, principalele semnale de urmărit sunt capacitatea Bitcoin de a se menține peste 70.000 de dolari, nivelul rezervelor bancare, randamentele titlurilor de Trezorerie și volatilitatea pieței. Prin urmare, perspectivele privind lichiditatea Bitcoin rămân condiționate și nu confirmă revenirea unei piețe bull.
Neutral
Articolul prezintă un scenariu macroeconomic condiționat, nu o schimbare confirmată de politică și nici un nou flux clar de capital către cripto. Howell spune că Bitcoin ar putea semnala o schimbare mai timpurie a lichidității globale, însă, înainte de a-și modifica scenariul de bază prudent, ar trebui să vadă că prețul se menține peste 70.000 de dolari și să existe dovezi că rezervele bancare sunt stabile sau în creștere. Prin urmare, semnalul de tranzacționare pe termen scurt este mixt: traderii pot interpreta reziliența prețului ca pe un motiv de a urmări o posibilă schimbare de tendință, dar articolul nu demonstrează că a început o creștere susținută.
Pe termen scurt, Bitcoin ar putea reacționa la evoluția prețului în jurul pragului de 70.000 de dolari, la randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA, la datele privind rezervele și la sentimentul general față de risc. O scădere sub acest nivel sau o nouă înăsprire a condițiilor financiare ar putea amplifica volatilitatea și pune presiune asupra pieței cripto, în timp ce rezerve mai solide și diminuarea tensiunilor de pe piața obligațiunilor ar putea susține apetitul pentru risc. Episoade similare, determinate de lichiditate, au dus adesea la creșteri puternice atunci când bilanțurile băncilor centrale s-au extins, însă reacția poate fi inegală și se poate inversa dacă se schimbă așteptările privind lichiditatea.
Pe termen lung, teza lui Howell potrivit căreia condițiile de lichiditate influențează ciclurile Bitcoin este favorabilă dacă rezervele cresc și lichiditatea financiară în ansamblu se îmbunătățește. Totuși, el avertizează și că piețele ar putea intra într-o fază turbulentă, în care costurile mai ridicate de refinanțare și datoriile ajunse la scadență reprezintă riscuri pentru companiile cu grad mare de îndatorare, inclusiv pentru unele segmente din tehnologie și inteligență artificială. Aceste presiuni s-ar putea răsfrânge asupra activelor riscante. Prin urmare, articolul recomandă monitorizarea atentă, nu o tranzacție într-o anumită direcție: implicațiile ar putea fi pozitive dacă lichiditatea se îmbunătățește, dar incertitudinea este suficient de mare pentru ca impactul general să fie evaluat drept neutru.