Хауэлл считает, что биткоин может сигнализировать о более раннем развороте ликвидности
Макроаналитик Майкл Хауэлл считает, что недавняя устойчивость биткоина может быть ранним признаком того, что глобальная ликвидность начнёт расти раньше, чем ожидалось, однако пока он не рассматривает этот сценарий как основной. По его словам, если биткоин будет устойчиво держаться выше 70 000 долларов, а банковские резервы останутся стабильными или начнут расти, это усилит аргументы в пользу более раннего восстановления и возможного нового бычьего рынка продолжительностью от двух до трёх лет.
Хауэлл утверждает, что нынешняя доходность облигаций США отражает скорее высокий номинальный экономический рост, чем опасения по поводу бюджетного кризиса. Он также отмечает, что покупки Федеральной резервной системы в рамках управления резервами и меры Министерства финансов, направленные на снижение волатильности рынка облигаций, помогают поддерживать финансовую ликвидность, хотя официальные процентные ставки по-прежнему важны для трейдеров.
В целом его прогноз остаётся осторожным: по его оценке, рынки находятся на поздней стадии спекулятивной фазы цикла ликвидности, за которой может последовать более турбулентный период. Рост стоимости рефинансирования и погашение долгов могут оказать давление на компании в сфере ИИ и технологий с высокой долговой нагрузкой. Криптотрейдерам стоит следить за способностью биткоина удерживаться выше 70 000 долларов, уровнем банковских резервов, доходностью казначейских облигаций США и волатильностью рынка. Таким образом, прогноз по ликвидности для биткоина остаётся условным и не подтверждает начало нового бычьего рынка.
Neutral
В статье описан условный макроэкономический сценарий, а не подтверждённый поворот в политике и не очевидный новый приток средств в криптовалюты. По словам Хауэлла, биткоин может сигнализировать о более раннем повороте в динамике глобальной ликвидности, однако, прежде чем изменить свой осторожный базовый прогноз, он хотел бы увидеть, что цена удерживается выше 70 000 долларов, а также получить свидетельства того, что банковские резервы стабильны или растут. Поэтому краткосрочный торговый сигнал неоднозначен: трейдеры могут расценить устойчивость цены как повод следить за возможной сменой тренда, но статья не подтверждает, что устойчивый рост уже начался.
В краткосрочной перспективе биткоин может реагировать на динамику цены в районе 70 000 долларов, доходность казначейских облигаций США, данные о резервах и общий аппетит к риску. Падение ниже этого уровня или новое ужесточение финансовых условий могут усилить волатильность и оказать давление на крипторынок, тогда как рост резервов и ослабление напряжённости на рынке облигаций способны поддержать спрос на рисковые активы. Подобные эпизоды, обусловленные ликвидностью, нередко приводили к резким ралли при расширении балансов центральных банков, однако реакция может быть неравномерной и смениться разворотом, если ожидания относительно ликвидности изменятся.
В долгосрочной перспективе тезис Хауэлла о том, что условия ликвидности влияют на циклы биткоина, выглядит благоприятным при условии роста резервов и улучшения общей финансовой ликвидности. Вместе с тем он предупреждает, что рынки могут вступать в турбулентную фазу: более высокие расходы на рефинансирование и погашение долгов создают риски для компаний с высокой долговой нагрузкой, в том числе в некоторых сегментах технологий и искусственного интеллекта. Эти проблемы могут распространиться на рисковые активы. Поэтому статья скорее призывает внимательно следить за ситуацией, чем открывать позицию в определённом направлении: при улучшении ликвидности последствия могут быть позитивными, но неопределённость достаточно велика, чтобы оценить общий эффект как нейтральный.