Howell, Bitcoin'ın likiditede daha erken bir dönüşe işaret edebileceğini söylüyor
Makro analisti Michael Howell, Bitcoin’ın son dönemdeki direncinin küresel likiditenin beklenenden daha erken yükselişe geçebileceğine dair ilk işaretlerden biri olabileceğini söylüyor; ancak bunu henüz temel senaryosu olarak görmüyor. Howell’a göre Bitcoin’in 70.000 doların üzerinde kalıcı biçimde tutunması ve banka rezervlerinin istikrarlı kalması ya da artması, daha erken bir toparlanma ve iki ila üç yıl sürebilecek yeni bir boğa piyasası olasılığını güçlendirir.
Howell, mevcut ABD tahvil getirilerinin mali kriz endişelerinden ziyade güçlü nominal ekonomik büyümeyi yansıttığını savunuyor. Ayrıca Federal Reserve’ün rezerv yönetimi amacıyla yaptığı alımların ve Hazine’nin tahvil piyasasındaki oynaklığı azaltmaya yönelik adımlarının finansal likiditeyi desteklediğini, ancak resmi politika faizlerinin yatırımcılar için önemini koruduğunu belirtiyor.
Genel görünümü temkinli: Piyasaların likidite döngüsünün spekülatif aşamasının sonlarına geldiğini ve daha çalkantılı bir dönemin yaşanabileceğini düşünüyor. Artan yeniden finansman maliyetleri ve vadesi gelen borçlar, yüksek kaldıraç kullanan yapay zekâ ve teknoloji şirketlerini baskı altına alabilir. Kripto para yatırımcılarının izlemesi gereken temel göstergeler Bitcoin’in 70.000 doların üzerinde tutunabilmesi, banka rezervlerinin seviyesi, Hazine tahvili getirileri ve piyasa oynaklığı. Dolayısıyla Bitcoin’e ilişkin likidite görünümü koşullara bağlı; yeni bir boğa piyasasının başladığını doğrulamıyor.
Neutral
Makale, doğrulanmış bir politika değişikliğini veya kriptoya yönelik belirgin yeni bir sermaye girişini değil, koşullu bir makroekonomik senaryoyu ele alıyor. Howell, Bitcoin’in küresel likiditede daha erken bir dönüşe işaret ediyor olabileceğini söylüyor; ancak temkinli temel senaryosunu değiştirmeden önce fiyatın 70.000 doların üzerinde tutunmasını ve banka rezervlerinin istikrarlı ya da artışta olduğuna dair kanıtlar görmeyi bekliyor. Bu nedenle kısa vadeli işlem sinyali karmaşık: yatırımcılar fiyatın direnç göstermesini olası bir trend değişimini izlemek için gerekçe sayabilir, ancak makale kalıcı bir yükselişin başladığını ortaya koymuyor.
Kısa vadede Bitcoin; 70.000 dolar civarındaki fiyat hareketlerine, ABD Hazine tahvili getirilerine, rezerv verilerine ve genel risk algısına tepki verebilir. Bu seviyenin altına inilmesi veya finansal koşulların yeniden sıkılaşması oynaklığı artırıp kripto piyasası üzerinde baskı oluşturabilir. Buna karşılık rezervlerin güçlenmesi ve tahvil piyasasındaki stresin azalması risk iştahını destekleyebilir. Likidite kaynaklı benzer dönemlerde merkez bankalarının bilançolarını genişletmesi çoğu zaman sert yükselişlere yol açtı; ancak tepki düzensiz olabilir ve likidite beklentileri değişirse tersine dönebilir.
Daha uzun vadede Howell’ın likidite koşullarının Bitcoin döngülerini şekillendirdiği yönündeki tezi, rezervlerin artması ve genel finansal likiditenin iyileşmesi hâlinde destekleyici nitelikte. Bununla birlikte Howell, piyasaların çalkantılı bir döneme giriyor olabileceği konusunda da uyarıyor: artan yeniden finansman maliyetleri ve vadesi gelen borçlar, teknoloji ve yapay zekâ sektörlerinin bazı bölümleri dâhil olmak üzere borçla finanse edilen şirketler için risk yaratıyor. Bu tür baskılar riskli varlıklara da yayılabilir. Dolayısıyla makale, belirli bir yönde pozisyon almaktan ziyade gelişmelerin yakından izlenmesini destekliyor: likidite koşulları iyileşirse görünüm olumlu olabilir, ancak belirsizlik genel etkiyi nötr olarak değerlendirecek kadar yüksek.