Хауелл вважає, що біткоїн може сигналізувати про раніший поворот у ліквідності
Макроаналітик Майкл Гауелл вважає, що нещодавня стійкість біткоїна може бути ранньою ознакою того, що глобальна ліквідність почне зростати раніше, ніж очікувалося, хоча наразі він не вважає це базовим сценарієм. За його словами, якщо біткоїн стабільно триматиметься вище 70 000 доларів, а банківські резерви залишатимуться незмінними або зростатимуть, це посилить аргументи на користь раннішого відновлення та можливого нового бичачого ринку тривалістю від двох до трьох років.
Гауелл стверджує, що нинішня дохідність облігацій США відображає радше сильне номінальне економічне зростання, ніж побоювання щодо фіскальної кризи. Він також зазначає, що купівля активів Федеральною резервною системою в межах управління резервами та заходи Міністерства фінансів із пом’якшення волатильності ринку облігацій підтримують фінансову ліквідність, хоча офіційні ключові ставки й надалі мають значення для трейдерів.
Загалом його прогноз обережний: на його думку, ринки перебувають на пізньому етапі спекулятивної фази циклу ліквідності, тож попереду може бути більш турбулентний період. Вищі витрати на рефінансування та борги, термін погашення яких настає, можуть тиснути на компанії у сферах ШІ й технологій із високим борговим навантаженням. Криптотрейдерам варто стежити за здатністю біткоїна втриматися вище 70 000 доларів, рівнем банківських резервів, дохідністю казначейських облігацій США та волатильністю ринку. Отже, прогноз щодо ліквідності біткоїна залишається умовним і не підтверджує початку нового бичачого ринку.
Neutral
У статті представлено умовний макроекономічний сценарій, а не підтверджений поворот у політиці чи очевидний новий приплив коштів у криптовалюти. На думку Гауелла, біткоїн може сигналізувати про більш ранній поворот у глобальній ліквідності, але перш ніж змінити свій обережний базовий прогноз, він хотів би побачити, що ціна утримується вище 70 000 доларів, а також отримати докази того, що банківські резерви стабільні або зростають. Тому короткостроковий торговельний сигнал неоднозначний: трейдери можуть сприйняти стійкість ціни як привід стежити за можливою зміною тренду, але стаття не доводить, що стале зростання вже почалося.
У короткостроковій перспективі біткоїн може реагувати на рух ціни поблизу позначки 70 000 доларів, дохідність казначейських облігацій США, дані про резерви та загальні настрої щодо ризику. Падіння нижче цього рівня або нове посилення жорсткості фінансових умов можуть збільшити волатильність і тиснути на крипторинок. Натомість більші резерви та послаблення напруженості на ринку облігацій можуть підтримати схильність до ризику. Подібні епізоди, зумовлені ліквідністю, часто спричиняли різкі ралі, коли баланси центральних банків зростали, але реакція може бути нерівномірною й розвернутися, якщо зміняться очікування щодо ліквідності.
У довгостроковій перспективі теза Гауелла про те, що умови ліквідності формують цикли біткоїна, є сприятливою за умови зростання резервів і поліпшення загальної фінансової ліквідності. Водночас він попереджає, що ринки можуть входити в турбулентну фазу, коли вищі витрати на рефінансування та строки погашення боргу створюють ризики для компаній із високим борговим навантаженням, зокрема для окремих сегментів технологічного сектору та галузі штучного інтелекту. Такий стрес може поширитися на ризикові активи. Отже, стаття радить уважно стежити за ситуацією, а не робити ставку на певний напрямок: наслідки можуть бути позитивними, якщо ліквідність зміниться на краще, але невизначеність достатньо висока, щоб оцінити загальний вплив як нейтральний.