DeFi收入分配走高：30天约9600万美元回馈持有人

DeFi revenue 正在成为衡量代币估值的新“成绩单”。 根据 DefiLlama 数据，在过去30天里，Hyperliquid、Pump.fun 和 EdgeX 共同向代币持有人分发约 9630 万美元（$96.3M）。其中 Hyperliquid 以 5095 万美元领跑，且据称全部用于持有人分配，激励支出为零。Pump.fun 向持有人回传 2209 万美元，来自 3881 万美元收入。EdgeX 报告协议收入 2326 万美元，高于 826 万美元，暗示其可能使用储备或其他收入来源来完成奖励。 更值得关注的是叙事变化：交易者正从仅靠增长的指标（TVL、用户、TPS）转向可见且可重复的 DeFi revenue。文章还给出年化分配规模（用于体现量级）：Hyperliquid 约 945.87M 美元、Pump.fun 约 481.15M 美元、EdgeX 约 236.42M 美元。 与头部协议对比也能看到类似趋势，但规模较小：Chainlink 分发 463 万美元，Aerodrome 353 万美元，Uniswap 在44条链合计分发 329 万美元。PancakeSwap 约有 394 万美元收入，但仅回传 248 万美元，并消耗约 90.5 万美元激励——凸显“产生收入”与“实际分配”并不总是一致。 文章还认为 DeFi 正在向金融基础设施成熟，并提到稳定币规模超 3200 亿美元、现货 DEX 月度交易额超 1600 亿美元、永续 DEX 月度活跃度约 5400 亿美元。同时，借贷端以 Aave、Morpho 和 Maple 为例，指出在贷余额约 280 亿美元。 对交易者而言，这强化了资金向现金流更强、分红/回购式机制倾斜的轮动逻辑。短期需要重点观察的是：随着激励依赖下降， DeFi revenue 的分配能否维持韧性。