Hyperliquid HIP-4、予測市場で競合に後れを取る
HyperliquidのHIP-4は、イベント契約とパーペチュアル取引を共通証拠金の単一口座に統合し、トレーダーがプラットフォームを離れずにヘッジできるようにします。500,000 HYPEをステーキングすれば市場を立ち上げることができ、取引開始前に決済ルールが設定されます。参加は無料ですが、プロトコル手数料は通常、退出時に課されます。
普及はまだ限定的です。5月2日のローンチから2026年10月5日までのHIP-4の累計取引高は、約3億1,700万ドルでした。9月の取引高は約5,100万ドルで、Kalshiの593億ドル、Polymarketとその米国事業を合わせた130億ドルを大きく下回りました。HIP-4の取引高はKalshiの約1,400分の1でした。活動はスポーツに集中しており、オープンリスクの約3分の2を占めます。暗号資産価格に連動する契約は17%です。日次Bitcoin市場の勢いも弱まっています。
外部の取引会場が3つ立ち上がりましたが、その取引高の約92%はOutcomeが占めています。Outcomeの100万ドル規模のインセンティブプログラムは、10月5日までに2,487のウォレットへ約27万3,000ドルを支払っていました。報酬が活動を下支えしている可能性があります。Outcomeはインセンティブに年間約270万ドルを費やしているとされる一方、HIP-4の現在の手数料水準から推定されるトレーダーへの年間支払額は約48万ドルです。流動性は薄く、大口注文で価格が2～3%動くこともあるため、機関投資家規模の取引には魅力が限られます。
HIP-4の共通証拠金とヘッジ機能はHyperliquidのトレーダーにとって有用な追加機能ですが、市場の範囲が狭く、流動性も限られ、インセンティブへの依存も強いため、既存の予測市場大手には大きく後れを取っています。現時点では、HIP-4は主要な予測市場事業になるよりも、プラットフォーム機能としてとどまる可能性が高そうです。
Neutral
このニュースはHYPEにとって中立的です。有用な製品機能を取り上げていますが、意味のある普及や、近い将来にトークン需要を押し上げる要因を示してはいません。HIP-4の共有マージン、ヘッジ機能、そして市場の立ち上げにステーキングを必要とする仕組みは、長期的にはHyperliquidのエコシステムの魅力を高める可能性があります。しかし、KalshiやPolymarketと比べて取引量が少ないこと、流動性が薄いこと、市場の種類が限られていること、インセンティブに依存していることから、プラットフォームの活動やHYPE需要が大きく増加するという根拠は限られています。
短期的には、トレーダーはこの数値を、HIP-4がまだ重要な成長の起爆剤になっていない兆候と捉えるかもしれません。ただし、このデータはHYPE価格への直接的な悪影響を示すものではありません。長期的には、対象となるイベントの拡大と流動性の向上により、HIP-4の実用性が高まり、プラットフォームの魅力が強化される可能性があります。取引量が一部に集中し、補助金に依存した状態が続けば、Hyperliquidのエコシステムやトークン評価への貢献は限定的なままでしょう。総じて、HYPEへの影響は小さく、買い手にも売り手にも明確に有利とはいえません。