المتداولون الأفراد على Hyperliquid يخسرون 280 مليون دولار بسبب الرسوم
يقدّر تحليل لما يقارب 400 ألف محفظة تتداول العقود الآجلة الدائمة على Hyperliquid عبر ستة تطبيقات موجهة لمتداولي التجزئة الخسائر التراكمية بنحو 280 مليون دولار. ومنذ 10 نوفمبر 2025، خسر المستخدمون نحو 126 مليون دولار عبر هذه التطبيقات، وشكّلت الرسوم أكثر من نصف الخسائر. وتجعل رسوم Builder التي تضيفها التطبيقات إلى رسوم التداول في Hyperliquid التداول المتكرر مكلفًا بشكل خاص للحسابات الصغيرة، التي لم تتجاوز إيداعاتها عادةً 30 إلى 60 دولارًا. وشكّل Bitcoin (BTC) نحو نصف حجم التداول تقريبًا وكان أكبر مصدر للخسائر؛ إذ تجاوزت رسوم تداول BTC وحدها صافي مكاسب المستخدمين من الصفقات المغلقة. كما أصبحت أسواق HIP-3، بما فيها النفط والفضة والذهب، فئة تداول رئيسية. وارتفع عدد المتداولين النشطين شهريًا بقوة من نوفمبر إلى سبتمبر، مدفوعًا إلى حد كبير بـ Invo وfomo، لكن الاحتفاظ بالمستخدمين ظل ضعيفًا: نحو نصف المستخدمين النشطين شهريًا كانوا جددًا، ولم يواصل النشاط بعد ثلاثة أشهر سوى نحو متداول جديد واحد من كل سبعة. وتشير النتائج إلى أن نمو Hyperliquid في قطاع التجزئة يعتمد بدرجة كبيرة على مواصلة استقطاب المستخدمين، في حين يواصل ارتفاع وتيرة التداول والرسوم والتصفية استنزاف رأس مال المتداولين.
Bearish
النتائج سلبية بشكل معتدل بالنسبة إلى HYPE، الرمز الأصلي لمنصة Hyperliquid، إذ إن التقارير عن خسائر كبيرة تكبّدها مستثمرو التجزئة وارتفاع الرسوم المرتبطة بالتطبيق قد تضعف الثقة بالمنصة وتثني المستخدمين الجدد عن الانضمام أو تقلل نشاط التداول. على المدى القصير، قد يتفاعل المتداولون مع هذه الأرقام بتقليص انكشافهم على الأصول المرتبطة بـ Hyperliquid، رغم أن التحليل لا يشير مباشرةً إلى تغيّرات في سعر HYPE أو إيرادات البروتوكول أو سيولة السوق. وعلى المدى الطويل، قد يؤدي استمرار ضعف الاحتفاظ بالمستخدمين والانطباع بأن التداول المتكرر مكلف إلى الحد من نمو قاعدة المستخدمين والضغط على معنويات السوق تجاه HYPE. وليس من الضروري أن يكون التأثير حاداً؛ فقد يظل ارتفاع النشاط وتنوع الأسواق الواسع على المنصة عاملين داعمين، كما أن الخسائر وحدها لا تثبت تدهور الأسس الجوهرية للبروتوكول. إجمالاً، يشكل الخبر خطراً على معنويات السوق أكثر من كونه محفزاً مباشراً للسوق بأكمله.