Les traders particuliers de Hyperliquid perdent 280 millions de dollars sous le poids des frais
Une analyse de près de 400 000 portefeuilles ayant négocié des contrats à terme perpétuels sur Hyperliquid via six applications destinées aux particuliers estime les pertes cumulées à environ 280 millions de dollars. Depuis le 10 novembre 2025, les utilisateurs ont perdu près de 126 millions de dollars par l’intermédiaire de ces applications, les frais représentant plus de la moitié des pertes. Les Builder Fees ajoutés par les applications aux frais de négociation d’Hyperliquid rendent les transactions fréquentes particulièrement coûteuses pour les petits comptes, qui ne déposaient généralement que 30 à 60 dollars. Le Bitcoin (BTC) représentait près de la moitié du volume des échanges et constituait la principale source de pertes ; les seuls frais de négociation du BTC dépassaient les gains nets des utilisateurs sur les positions clôturées. Les marchés HIP-3, notamment ceux du pétrole, de l’argent et de l’or, sont également devenus une catégorie importante. Le nombre de traders actifs chaque mois a fortement augmenté de novembre à septembre, principalement sous l’impulsion d’Invo et de fomo, mais la fidélisation est restée faible : environ la moitié des utilisateurs actifs mensuels étaient nouveaux, et seul un nouveau trader sur sept environ était encore actif au bout de trois mois. Ces résultats suggèrent que la croissance d’Hyperliquid auprès des particuliers repose largement sur l’acquisition continue de nouveaux utilisateurs, tandis que la rotation des transactions, les frais et les liquidations continuent d’éroder le capital des traders.
Bearish
Les résultats sont légèrement négatifs pour HYPE, le jeton natif de Hyperliquid, car les informations faisant état de pertes importantes chez les investisseurs particuliers et de frais élevés liés à l’application pourraient affaiblir la confiance dans la plateforme et décourager les nouveaux utilisateurs ou réduire l’activité de trading. À court terme, les traders pourraient réagir à ces chiffres en réduisant leur exposition aux actifs liés à Hyperliquid, même si l’analyse n’indique pas directement de changements du cours de HYPE, des revenus du protocole ou de la liquidité du marché. À plus long terme, une rétention durablement faible des utilisateurs et l’impression que les transactions fréquentes coûtent cher pourraient freiner la croissance du nombre d’utilisateurs et peser sur le sentiment à l’égard de HYPE. L’effet n’est pas nécessairement grave : la hausse de l’activité et le large éventail de marchés proposés par la plateforme pourraient continuer à la soutenir, et ces pertes ne suffisent pas à elles seules à établir une détérioration des fondamentaux du protocole. Dans l’ensemble, cette nouvelle constitue un risque de sentiment négatif plutôt qu’un catalyseur direct pour l’ensemble du marché.