Trader ritel Hyperliquid merugi US$280 juta akibat biaya
Analisis terhadap hampir 400.000 dompet yang memperdagangkan kontrak perpetual Hyperliquid melalui enam aplikasi ritel memperkirakan total kerugian mencapai sekitar $280 juta. Sejak 10 November 2025, pengguna kehilangan sekitar $126 juta melalui aplikasi-aplikasi ini, dengan biaya menyumbang lebih dari setengah total kerugian. Builder Fee tambahan yang dikenakan aplikasi di atas biaya perdagangan Hyperliquid membuat perdagangan yang sering menjadi sangat mahal bagi akun kecil, yang umumnya hanya menyetor $30–$60. Bitcoin (BTC) mencakup hampir setengah volume perdagangan dan menjadi sumber kerugian terbesar; biaya perdagangan BTC saja melampaui keuntungan bersih pengguna dari posisi yang ditutup. Pasar HIP-3, termasuk minyak, perak, dan emas, juga menjadi kategori perdagangan utama. Jumlah trader aktif bulanan meningkat tajam dari November hingga September, terutama didorong oleh Invo dan fomo, tetapi retensi tetap lemah: sekitar separuh pengguna aktif bulanan merupakan pengguna baru, dan hanya sekitar satu dari tujuh trader baru yang tetap aktif setelah tiga bulan. Temuan ini menunjukkan bahwa pertumbuhan ritel Hyperliquid sangat bergantung pada akuisisi pengguna baru yang berkelanjutan, sementara tingginya frekuensi transaksi, biaya, dan likuidasi terus menggerus modal trader.
Bearish
Temuan ini sedikit negatif bagi HYPE, token asli Hyperliquid, karena laporan tentang kerugian besar yang dialami investor ritel dan biaya terkait aplikasi yang tinggi dapat melemahkan kepercayaan terhadap platform serta mengurungkan niat pengguna baru atau mengurangi aktivitas perdagangan. Dalam jangka pendek, trader mungkin menanggapi angka-angka tersebut dengan mengurangi eksposur terhadap aset yang terkait dengan Hyperliquid, meskipun analisis ini tidak secara langsung menunjukkan perubahan pada harga HYPE, pendapatan protokol, atau likuiditas pasar. Dalam jangka panjang, retensi pengguna yang terus buruk dan anggapan bahwa perdagangan yang sering itu mahal dapat membatasi pertumbuhan pengguna dan membebani sentimen terhadap HYPE. Dampaknya belum tentu parah: meningkatnya aktivitas dan beragamnya pasar yang ditawarkan platform dapat tetap menjadi faktor pendukung, sementara kerugian tersebut saja tidak membuktikan adanya kemunduran pada fundamental protokol. Secara keseluruhan, berita ini menimbulkan risiko sentimen negatif, bukan katalis langsung bagi seluruh pasar.