HYPE、RAIN 與 SOL 引發逾 5 億美元代幣解鎖周 — 注意 HYPE 與 EIGEN 的 cliff 風險
Tokenomist 數據顯示於 12 月 29 日至 1 月 5 日期間有超過 5 億美元的定期代幣解鎖，對多個代幣造成短期供應衝擊。主要的 cliff 事件由 Hyperliquid (HYPE) 領導 — 約 2.5119 億美元的 cliff 解鎖（約佔調整後供應的 2.59%） — 以及 SUI（6729 萬美元，約 1.24%）。EigenLayer (EIGEN) 及 Kamino Finance (KMNO) 的比例性衝擊顯著（EIGEN 約佔調整後供應 9.74%；KMNO 約 5.35%），增加短期波動風險。其他 cliff 發行包括 OP、ENA（Ethena）及 ZORA。線性釋放亦甚大：Rainmaker (RAIN) 每週約有 7656 萬美元的發行，Solana (SOL) 約 6162 萬美元（484,670 SOL），TRUMP、Worldcoin (WLD)、Dogecoin (DOGE) 及 Avalanche (AVAX) 亦有顯著線性釋放。交易者應視這些解鎖為可預測的流通供應增加，可能造成即時的賣壓（特別是在 HYPE 及 SUI cliff 附近）以及來自每日/每週釋放的持續下行壓力（特別是 RAIN 及 SOL）。監察解鎖時間表、鏈上資金流、交易所流入及掛單深度。考慮在大型 cliff 或高比例解鎖前減少倉位、分階段退出或採用對沖（沽空或期權），以管理短期下行風險及提高的波動性。
Bearish
預定的解鎖會在集中式的 cliff 事件和穩定的線性釋放中增加可預測的可出售供應。大型 cliff 釋放（HYPE、SUI）在接收者將代幣賣回市場時，可能觸發即時的賣壓；而高比例的衝擊（EIGEN、KMNO、ZORA）則提高短期內出現過度波動的風險。大量的線性發行（RAIN、SOL）會在數日至數週內增加持續的供應壓力，降低買方流動性，並在需求疲弱時放大下行幅度。綜合來看，這些因素意味受影響代幣在短期內下行風險加劇；交易者應預期解鎖日期前後波動性上升，並考慮倉位大小、止損或對沖。在中期，需靠持續的需求或回購來吸收新增供應；若缺乏此類力量，價格回復可能緩慢，持續對所列代幣的市場穩定性造成壓力。