Whale تخرج من صفقة كتلة IBIT بقيمة 1.26 مليار دولار بخصم 2.3٪
صندوق البيتكوين الفوري من بلاك روك، iShares Bitcoin Trust (IBIT)، شهد بحسب التقارير خروجًا مؤسسيًا كبيرًا عبر صفقة بلوك خارج البورصة بقيمة حوالي 1.26 مليار دولار. نُفذت الأسهم بسعر 43.16$ مقابل مستوى سوقي مُقدَّر عند 44.17$، بخصم يقارب 2.3% (حوالي 29.5 مليون دولار تكاليف تنفيذ ضمنية).
تشير تحليلات NYDIG إلى أن هذا من غير المرجح أن يكون تفكيكًا روتينيًا لمراجحة القاعدة. ذراع العقود الآجلة قدمت تأكيدًا ضعيفًا: حجم عقود البيتكوين الآجلة في CME تكاد لا يرتفع حول دقيقة العبور (حوالي 91 عقدًا)، مع نحو 1000 عقد خلال النصف ساعة المحيطة. هذا النمط يشير أكثر إلى تقليل تعرُّض باتجاهٍ محدد بدلاً من تعديل تحوط دلتا-محايد.
بعد صفقة البلوك، ظلت تدفقات IBIT ضعيفة، مع استردادات صافية مُبلغ عنها بحوالي 192 مليون دولار في 26 مايو وحوالي 528 مليون دولار في 27 مايو. يحدث ذلك إلى جانب استمرار التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية خلال الفترة.
بالنسبة للمتداولين، الخلاصة الرئيسية هي أن IBIT قادر على استيعاب بلوكات ضخمة دون صدمة فورية مرئية في العقود الآجلة، لكن مزيج التنفيذ بخصم والاستردادات المستمرة يزيد من مخاطر الضغوط المعنوية قصيرة الأجل وتقلبات البيتكوين المدفوعة بالتدفقات.
Bearish
تشير الصفقة إلى تقليل مفاجئ وبخصومات كبيرة في التعرض لـ IBIT من قِبل حامل كبير بدلاً من تفكيك تحكيمي محايد. غياب قفزة في عقود البيتكوين الآجلة لدى CME حول دقيقة التقاطع يُضعف فرضية إعادة الموازنة التحوطية المنسقة، مما يزيد من احتمال استمرار الضغط البيعي الاتجاهي. عمليات استرداد IBIT المبلغ عنها لاحقاً (26 و27 مايو) تعزز أن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة ظلت هشة بعد حدث الكتلة.
على المدى القصير، يمكن أن يترجم هذا إلى شريط تداول أضعف، تحركات هبوطية أسرع عند وجود سيولة من جانب البائع، وتقلبات مع تفاعل المتداولين مع التدفقات الخارجة المستمرة. على المدى الطويل، ستشكل حالات متكررة من مبيعات خارج السوق بخصم، إلى جانب اتجاهات ضعيفة في تدفقات صندوق الـ ETF الفوري، عائقاً أمام التحوط بمواقف مخاطرة مستمرة في منتجات ETF المرتبطة بالبيتكوين.