Whale keluar dari transaksi blok IBIT senilai $1,26 miliar dengan diskon 2,3%

| cryptoslate.com
Spot Bitcoin ETF BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), dilaporkan mengalami keluarnya institusi besar melalui block trade off-exchange senilai sekitar $1,26 miliar. Saham dieksekusi pada $43,16 dibandingkan dengan perkiraan tingkat pasar-terbuka $44,17, diskon ~2,3% (sekitar $29,5 juta dalam biaya eksekusi tersirat). Analisis NYDIG menunjukkan ini kemungkinan bukan pembubaran arbitrase basis rutin. Kaki futures memberikan sedikit konfirmasi: volume futures Bitcoin CME hampir tidak meningkat di sekitar menit crossing (sekitar 91 kontrak), dengan sekitar 1.000 kontrak selama setengah jam di sekitarnya. Pola itu lebih mengarah pada pengurangan eksposur yang bersifat arah daripada penyesuaian lindung nilai delta-netral. Setelah block trade, aliran IBIT tetap lemah, dengan laporan penebusan bersih sekitar $192 juta pada 26 Mei dan sekitar $528 juta pada 27 Mei. Ini terjadi bersamaan dengan keluarnya dana berkelanjutan di seluruh ETF spot Bitcoin AS selama periode tersebut. Bagi trader, pelajaran utamanya adalah IBIT dapat menyerap block yang sangat besar tanpa guncangan yang langsung terlihat di futures, tetapi kombinasi eksekusi dengan diskon dan penebusan yang berlanjut meningkatkan risiko tekanan sentimen jangka pendek dan volatilitas yang didorong oleh aliran di Bitcoin.
Bearish
Perdagangan ini menunjukkan pengurangan eksposur IBIT yang tiba-tiba dan berat pada diskon oleh pemegang besar, bukan likuidasi arbitrase netral. Tidak adanya lonjakan futures Bitcoin CME sekitar menit crossing melemahkan argumen untuk rebalancing lindung nilai yang terkoordinasi, sehingga meningkatkan kemungkinan tekanan jual arah yang berkelanjutan. Penebusan IBIT yang dilaporkan kemudian (26 Mei dan 27 Mei) memperkuat bahwa aliran ETF tetap rapuh setelah kejadian blok tersebut. Dalam jangka pendek, ini dapat diterjemahkan menjadi tape yang lebih lemah, pergerakan turun yang lebih cepat pada likuiditas sisi jual, dan volatilitas saat trader bereaksi terhadap arus keluar yang terus menerus. Dalam jangka panjang, kejadian berulang penjualan di luar bursa dengan diskon yang dikombinasikan dengan tren aliran spot ETF yang lemah akan menjadi hambatan bagi posisi risk-on yang berkelanjutan pada produk ETF terkait Bitcoin.