Whale esce da operazione blocco IBIT da 1,26 Mld$ con sconto del 2,3%
L'ETF spot Bitcoin di BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), avrebbe registrato una grande uscita istituzionale tramite un'operazione fuori mercato (block trade) del valore di circa 1,26 miliardi di dollari. Le azioni sono state eseguite a 43,16$ rispetto a un livello stimato sul mercato aperto di 44,17$, uno sconto di circa il 2,3% (circa 29,5M$ in costi impliciti di esecuzione).
L'analisi di NYDIG suggerisce che probabilmente non si è trattato di una semplice chiusura di arbitraggio di base. La componente futures ha fornito poche conferme: il volume dei futures Bitcoin al CME è aumentato poco intorno al minuto dell'esecuzione (circa 91 contratti), con circa 1.000 contratti nella mezz'ora circostante. Questo schema indica più una riduzione direzionale dell'esposizione che un aggiustamento di copertura delta-neutral.
Dopo il block trade, i flussi di IBIT sono rimasti deboli, con riscatti netti riportati per circa 192M$ il 26 maggio e circa 528M$ il 27 maggio. Ciò avviene insieme a deflussi continui dagli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti durante il periodo.
Per i trader, la conclusione chiave è che IBIT può assorbire blocchi molto grandi senza uno shock immediatamente visibile nei futures, ma la combinazione di esecuzioni con sconto e riscatti continui aumenta il rischio di pressioni sul sentiment nel breve termine e di volatilità guidata dai flussi su Bitcoin.
Bearish
L'operazione implica una riduzione improvvisa e con forti sconti dell'esposizione a IBIT da parte di un grande detentore, anziché una chiusura neutrale di arbitraggio. La mancanza di un picco nei futures sul Bitcoin del CME intorno al minuto di crossing indebolisce l'ipotesi di un ribilanciamento di copertura coordinato, aumentando la probabilità di una continua pressione di vendita direzionale. Le successive restituzioni di IBIT riportate (26 e 27 maggio) rafforzano il fatto che i flussi verso l'ETF sono rimasti fragili dopo l'operazione a blocco.
A breve termine, questo può tradursi in un mercato più debole, ribassi più rapidi a causa della liquidità dal lato venditore e volatilità mentre i trader reagiscono alle uscite persistenti. A lungo termine, ripetuti episodi di vendite off-exchange scontate combinati con deboli trend dei flussi spot dell'ETF rappresenterebbero un ostacolo a un posizionamento risk-on sostenuto nei prodotti ETF legati a Bitcoin.