Whale виходить із блочної угоди IBIT на $1,26 млрд зі знижкою 2,3%

| cryptoslate.com
Спотовий ETF на біткойн від BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), за повідомленнями зазнав великого інституційного виходу через позабіржову блок-угоду приблизно на $1,26 млрд. Акції були виконані по $43,16 проти оціненого рівня на відкритому ринку $44,17, з дисконтом близько 2,3% (приблизно $29,5 млн в імпліцитних витратах на виконання). Аналіз NYDIG свідчить, що це навряд чи було рутинним розгортанням basis-arbitrage. Ф'ючерсна складова надала мало підтверджень: обсяг біткойн-ф'ючерсів на CME ледь зріс навколо хвилини кросингу (близько 91 контракту), із приблизно 1 000 контрактів у півгодинному проміжку навколо. Така картина більше вказує на напрямкове скорочення експозиції, ніж на корекцію дельта-нейтрального хеджу. Після блок-угоди потоки IBIT залишилися слабкими: зафіксовано чисті викупи приблизно на $192 млн 26 травня та близько $528 млн 27 травня. Це сталося паралельно з триваючими відтоками з американських спотових Bitcoin ETF у той період. Для трейдерів ключовий висновок: IBIT може поглинати дуже великі блоки без негайного помітного шоку в ф'ючерсах, але поєднання виконання зі знижкою та постійних викупів підвищує ризик короткострокового тиску настроїв та волатильності Bitcoin, зумовленої потоками.
Bearish
Угоди припускають раптове, з великими знижками скорочення експозиції в IBIT великим власником, а не нейтральне розв'язання арбітражу. Відсутність стрибка ф'ючерсів на біткоїн на CME в момент перетину послаблює версію про скоординоване хеджове ребалансування, збільшуючи ймовірність тривалого спрямованого тиску продажів. Подальші задокументовані викуплення IBIT (26 та 27 травня) підтверджують, що потоки в ETF залишалися крихкими після блокової угоди. У короткостроковій перспективі це може призвести до більш м’якого ринку, швидших просідань при ліквідності зі сторони продавців та підвищеної волатильності, оскільки трейдери реагують на стійкі відтоки. У довгостроковій перспективі повторювані випадки продажів позабіржово зі знижкою у поєднанні зі слабкими трендами спотових потоків ETF стануть перешкодою для підтримання ризик-стороннього (risk-on) позиціювання в продуктах ETF, пов’язаних з біткоїном.