IBIT期权超越Deribit：贝莱德比特币ETF走向主流
周五，纳斯达克上的IBIT期权未平仓量（open interest）达到276.1亿美元，略高于Deribit的269.0亿美元（Volmex数据）。这一数据点标志着贝莱德iShares比特币信托（IBIT）带动的“受监管、可在美国合规渠道交易”的比特币衍生品市场，正在快速追赶长期占据主导的离岸期权市场。
但两边的仓位结构并不完全相同。Volmex显示，IBIT看涨期权的大部分未平仓量，反映了市场对短期反弹至约109,709美元（以BTC等值衡量）的预期，较现价约77,400美元高出约41%。相比之下，Deribit的看涨期权更“温和”，对应的反弹目标约为106,000美元。
到期偏好也存在差异：IBIT更偏好更长久的合约（尤其是2026年10月到期），而Deribit更偏向战术性选择（例如8月到期）。此外，IBIT未来四周的隐含波动率高于Deribit。Volmex将其归因于结构性因素——ETF持有人难以直接做空BTC，因此更依赖买入put来对冲。
对交易者的意义在于：IBIT期权提升了美国合规端的期权可达性，可能推动整体价格发现；但由于客户群不同，两地仍更像是“并行补充”而非完全替代。
看涨
IBIT期权未平仓量已略高于Deribit，说明美国受监管的比特币衍生品正获得更快的机构入场与更深的流动性。IBIT更偏看涨的期权结构（隐含上行至约109.7k）以及由于对冲性put需求带来的更高隐含波动率，都更像是“活跃参与”的信号而非退潮。短期来看，这可能带来更紧的价差，并围绕关键上方目标增强对冲/投机，从而在“看涨仓位占优”时放大行情波动。
长期而言，当一个受监管的期权市场在规模上接近离岸主导方，通常会扩大投资者覆盖面（传统券商可达性vs.离岸渠道）。这往往提升价格发现、降低交易场所碎片化。类似现货ETF流入帮助比特币对更广泛资本更“合规可用”，IBIT期权规模化也可能推动更多结构化资金参与，让波动更受经济性仓位驱动。不过文中也强调两地客户群与到期偏好不同，因此影响偏多但不太可能“一边倒”取代Deribit，更可能是资金在不同平台间分流与互补。