خروج التدفقات من صندوق IBIT المتداول للبيتكوين يشير إلى حذر المؤسسات
سجّل صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك عمليات استرداد من العملاء بقيمة تقارب 33.4 مليون دولار، وفقاً لـ Arkham Intelligence وLookonchain. وباع الصندوق جزءاً من حيازاته من البيتكوين لتلبية طلبات السحب. وأفاد تقرير منفصل بخروج نحو 59 مليون دولار من IBIT، في حين سُجّل خروج آخر بقيمة 40.4 مليون دولار في 2 يوليو، ما يشير إلى استمرار تقلب تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة.
ويُعد الاسترداد الأخير متواضعاً مقارنة بخروج 127 مليون دولار المُعلن من IBIT في نوفمبر 2025، و251 مليون دولار في ديسمبر، وبعض عمليات السحب اليومية أو الأسبوعية التي تجاوزت 500 مليون دولار. وعلى مستوى صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة، تجاوز صافي التدفقات الخارجة في يونيو 2026 مبلغ 4 مليارات دولار، وهو أكبر خروج شهري منذ الإطلاق. واستحوذ IBIT على نحو 3.55 مليارات دولار، بما في ذلك خروج قياسي في جلسة واحدة بلغ 444.5 مليون دولار في 26 يونيو.
ويبدو أن عمليات البيع مدفوعة بالعملاء، ولا تعني أن بلاك روك تخلّت عن استراتيجيتها في مجال الأصول الرقمية. وقد يفسّر جني الأرباح وإعادة موازنة المحافظ جزءاً من مبيعات المؤسسات. ومن غير المرجح أن تؤثر معاملة واحدة في IBIT تأثيراً جوهرياً في سعر البيتكوين، لكن تكرار التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة قد يضغط على معنويات السوق قصيرة الأجل، لا سيما بالتزامن مع ضعف أحجام التداول، وتراجع التدفقات إلى صناديق أخرى، وظروف عامة تميل إلى تجنب المخاطر. وينبغي للمتداولين مراقبة التدفقات الإجمالية لصناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة بدلاً من تقييم IBIT بمعزل عن غيره.
Bearish
من المرجح أن يكون التأثير الفوري على سعر بيتكوين محدودًا، لأن استرداد IBIT بقيمة 33.4 مليون دولار يُعد صغيرًا مقارنة بحجم سوق بيتكوين وبعمليات السحب السابقة من صناديق التداول المتداولة. ومع ذلك، فإن الصورة الأوسع للتدفقات سلبية. فقد سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة تجاوزت 4 مليارات دولار في يونيو، واستحوذ IBIT على حصة كبيرة منها. وتشير عمليات السحب الإضافية في يوليو والتقارير عن عمليات استرداد كبيرة أخرى إلى ضعف الطلب المؤسسي.
على المدى القصير، يمكن أن تؤدي مبيعات صناديق التداول المتداولة المستمرة إلى خلق عرض مباشر في السوق الفورية عندما يبيع المشاركون المعتمدون بيتكوين لتمويل عمليات الاسترداد. وقد يزيد ذلك من التقلبات ويحد من الارتفاعات، لا سيما إذا انخفض حجم التداول والتدفقات الداخلة إلى الصناديق الأخرى. لذلك قد يعتبر المتداولون استمرار صافي التدفقات الخارجة إشارة تأكيد هبوطية، في حين أن عودة التدفقات الداخلة المستمرة قد تخفف الضغط.
أما التأثير على المدى الطويل فهو أقل حسمًا. فقد تعكس مبيعات المؤسسات جني الأرباح أو إعادة موازنة المحافظ، بدلًا من فقدان دائم للثقة في بيتكوين. وإذا تحسنت شهية المخاطرة عمومًا، فقد يتعافى الطلب على صناديق التداول المتداولة. لكن إلى أن تستقر التدفقات الإجمالية، فإن مزيج تقليص المؤسسات لمخاطرها وضعف المعنويات يمنح الخبر انحيازًا هبوطيًا لبيتكوين.