IWF warnt: Tokenisierte Märkte könnten finanzielle Spannungen verstärken

Der IWF erklärt, tokenisierte Märkte könnten den Handel und die Abwicklung schneller und günstiger machen. Zugleich warnt er, dass sie mit ihrer Ausweitung Liquiditätskrisen, Notverkäufe und Ansteckungseffekte verstärken könnten. Die Risiken für das traditionelle Finanzsystem sind vorerst begrenzt, da tokenisierte Märkte im Vergleich zu den globalen Kapitalmärkten klein sind. Bis Juli 2026 hatten tokenisierte Sachwerte ohne Stablecoins einen Wert von rund 65 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 48 Milliarden US-Dollar an festverzinslichen Produkten. Tokenisierte Aktien beliefen sich insgesamt auf rund 2,3 Milliarden US-Dollar, während der tägliche Handel mit tokenisierten Repos durchschnittlich 300 bis 350 Milliarden US-Dollar erreichte. Mehr als die Hälfte des Handels mit tokenisierten Aktien fand außerhalb der regulären US-Handelszeiten statt; bei rund 80 Prozent der Geschäfte ging es um weniger als eine Aktie. Der IWF erklärte zudem, die Kurse tokenisierter Aktien schienen nach Handelsbeginn Hinweise auf die Kurse traditioneller Aktien zu liefern. Allerdings wiesen tokenisierte Aktien eine geringere Liquidität und eine etwa 1,5-mal höhere realisierte Volatilität als herkömmliche Aktien auf. Dadurch könnten Kursschwankungen stärker ausfallen und Ausstiege für Händler schwieriger werden. Als Wachstumshindernisse nennt der IWF rechtliche Unsicherheit, unklare Regulierung, fragmentierte Plattformen und ein begrenztes Angebot sicherer Abwicklungswerte. Außerdem warnt er, engere Verflechtungen und eine stärkere Hebelwirkung könnten Schocks auf das traditionelle Finanzsystem übertragen. Der Bericht ergänzt die öffentlichen Warnungen des IWF zur Tokenisierung im laufenden Jahr.