IMF、トークン化された市場が金融不安を増幅させる恐れがあると警告

IMFは、トークン化市場によって取引や決済がより速く、低コストになる可能性がある一方、市場の拡大に伴い、流動性危機、投げ売り、金融不安の伝播が増幅されるおそれもあると警告している。現時点では、トークン化市場は世界の資本市場に比べて規模が小さいため、伝統的な金融へのリスクは限定的だ。 2026年7月時点で、ステーブルコインを除くトークン化された実物資産の価値は約650億ドルで、そのうち約480億ドルを債券などの確定利付商品が占めた。トークン化株式の総額は約23億ドルだった一方、トークン化レポ取引は1日平均で3,000億～3,500億ドルに達した。トークン化株式の取引の半分超は米国の通常取引時間外に行われ、約80％の取引は1株未満を対象としていた。IMFはまた、市場の開始後、トークン化株式の価格が従来型株式の価格形成に影響を与えているように見えたと述べた。 ただし、トークン化株式は流動性が低く、実現ボラティリティは従来型株式の約1.5倍だった。そのため、価格変動が大きくなり、投資家がポジションを解消しにくくなる可能性がある。IMFは、法的不確実性、不明確な規制、分断されたプラットフォーム、安全な決済資産の不足を成長の妨げとして挙げている。また、つながりの強まりやレバレッジの拡大が、伝統的な金融にショックを波及させるおそれも警告した。この報告書は、今年に入ってからのトークン化に関するIMFの公的な警告に新たに加わるものだ。