صندوق النقد الدولي: العملات المستقرة المربوطة بالدولار تهدد السيادة النقدية ويدعو إلى قواعد عالمية

أصدر صندوق النقد الدولي ورقة إدارية تحذر من أن الستِيبْلكوينات الكبيرة المرتبطة بالدولار — والتي تمثل نحو 97% من سوق يزيد عن 300 مليار دولار — قد تسرّع من استبدال العملة وتقوّض السيادة النقدية في الاقتصادات الأضعف. يبرز التقرير التركّز بين المُصدِّرين الرئيسيين (لا سيما Tether وCircle)، ويشير إلى أن الستِيبلكوينات يمكن أن تتجاوز البنوك المحلية وبُنى الدفع عبر الهواتف الذكية والمحافظ غير المُدارة، مما يحوّل الادّخارات والمدفوعات إلى الخارج ويضعف سيطرة البنوك المركزية على السيولة والائتمان وانتقال أسعار الفائدة. ينبه إلى مخاطر مرتفعة في التصاميم الخوارزمية أو المضمونة جزئياً، ويشير إلى أن حتى العملات المدعومة بالكامل بفئات العملة التقليدية تخلق نقاط ضعف ماكرو-مالية للدول الصغيرة بسبب التركّز على الدولار. يؤيد الصندوق مبدأ «نفس النشاط، نفس الخطر، نفس التنظيم» ويدعو إلى قواعد عالمية موحّدة: تعريفات قانونية واضحة، معايير صارمة للاحتياطيات والاسترداد، إفصاحات تفصيلية عن الاحتياطيات، تواؤم مكافحة غسل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب، وتعاون إشرافي عابر للحدود لمنع المراوغات التنظيمية ومخاطر على غرار النظام المصرفي الموازي. تحذّر الورقة من أن العملات الرقمية للبنوك المركزية التي تُصدر متأخّراً قد تجد صعوبة في منافسة الستِيبلكوينات الخاصة الراسخة. بالنسبة للمشاركين في السوق، يؤطِر الصندوق الستِيبلكوينات الدولارية كقضية سياسة نقدية من المرجح أن تؤدي إلى تنظيم أشد على شاكلة البنوك، وزيادة تكاليف الامتثال، وتصاعد التدقيق في الملاذات الخارجية وبروتوكولات التمويل اللامركزي التي تعتمد على تدفقات الستِيبلكوين غير المقيدة.