FMI : les stablecoins libellés en dollars menacent la souveraineté monétaire, appelle à des règles mondiales

Le FMI a publié un document départemental avertissant que les stablecoins importants indexés sur le dollar — qui représentent environ 97 % d'un marché de plus de 300 milliards de dollars — risquent d'accélérer la substitution monétaire et d'éroder la souveraineté monétaire dans les économies faibles. Le rapport souligne la concentration parmi les émetteurs majeurs (notamment Tether et Circle) et indique que les stablecoins peuvent contourner les banques domestiques et les rails de paiement via les smartphones et les portefeuilles non hébergés, déplaçant les épargnes et les paiements à l'étranger et affaiblissant le contrôle des banques centrales sur la liquidité, le crédit et la transmission des taux d'intérêt. Il signale les risques accrus liés aux modèles algorithmiques ou partiellement collatéralisés et note que même les pièces entièrement adossées en fiat créent des vulnérabilités macro‑financières pour les petits États en raison de la concentration en dollars. Le FMI approuve le principe « même activité, même risque, même réglementation » et appelle à des règles mondiales harmonisées : définitions juridiques claires, normes strictes de réserves et de remboursement, divulgations détaillées des réserves, alignement AML/CFT et coopération de supervision transfrontalière pour prévenir l'arbitrage réglementaire et les risques de type shadow banking. Le document met en garde que les CBDC émises tardivement pourraient avoir du mal à remplacer des stablecoins privés déjà bien ancrés. Pour les acteurs du marché, le FMI présente les stablecoins libellés en dollars comme un enjeu de politique monétaire susceptible d'entraîner une réglementation plus stricte de type bancaire, des coûts de conformité plus élevés et un examen accru des places offshore et des protocoles DeFi qui dépendent de flux de stablecoins non restreints.