הקרן המטבע הבינלאומית: סטייבלקוינים בדולרים מאיימים על ריבונות מוניטרית וקוראים לכללים גלובליים

הקרן המטבע הבינלאומית הוציאה מסמך מחלקתי המזהיר שמטבעות יציבים גדולים המקובעים לדולר — שמייצגים כ־97% משוק של מעל 300 מיליארד דולר — עלולים להאיץ החלפת מטבע ולשחוק ריבונות מוניטרית בכלכלות חלשות. הדו"ח מדגיש ריכוזיות בקרב מנפיקים גדולים (בייחוד Tether ו‑Circle), וקובע שמטבעות יציבים יכולים לעקוף בנקים מקומיים ותשתיות תשלום דרך טלפונים חכמים וארנקים ללא מארח, להעביר חיסכון ותשלומים לחו"ל ולהחליש את שלטון הבנקים המרכזיים על נזילות, אשראי והעברת מדיניות הריבית. הוא מדליק נורות אזהרה לגבי סיכונים מוגברים בעיצובים אלגוריתמיים או חלקית מבוטחים, ומשמיע שגם מטבעות נתמכי פיאט מלאים יוצרים פגיעויות מאקרו‑פיננסיות למדינות קטנות בגלל ריכוז בדולר. הקרן תומכת בעקרון "אותו פעילות, אותו סיכון, אותו רגולציה" וקוראת לכללי גלובליים מוּתחאמים: הגדרות משפטיות ברורות, סטנדרטים קשיחים למלאי ומימוש, גילוי מפורט של הרזרבות, העמדה בתיאום עם AML/CFT, ושיתוף פעולה פיקוחי חוצה גבולות כדי למנוע ארביטראז' רגולטורי וסיכונים בסגנון בנקאות צללים. המסמך מזהיר כי CBDC שייוצאו באיחור עלולים להתקשות להחליף מטבעות יציבים פרטיים מבוססים שכבר נטמעו בשוק. בעיני שחקני השוק, הקרן מציגה את מטבעות ה‑דולר היציבים כענייני מדיניות מוניטרית שסביר שיביאו לרגולציה נוקשה יותר בדומה לבנקים, עלויות ציות גבוהות יותר ובחינה מוגברת של אזורי חוץ וחוזי DeFi שתלויים בזרימות בלתי מוגבלות של מטבעות יציבים.