ХҚҚ: доллармен байланған стаблкоиндер ақша саяси тәуелсіздігіне қауіп төндіреді, ғаламдық ережелерді талап етеді
Халықаралық валюта қоры (IMF) бөлімдік баяндамада долларға байланған ірі стейблкоиндердің — 300 миллиард доллардан асатын нарықтың шамамен 97%-ын құрайтын — әлсіз экономикаларда валюта алмастыруды жеделдетіп, ақша егемендігін әлсірету қаупі бар екенін ескертті. Есепте негізгі эмитенттер арасында шоғырланудың бар екені көрсетілген (насихатталғандар: Tether және Circle) және стейблкоиндер смартфондар мен қадағаланбайтын әмияндар арқылы ішкі банктер мен төлем жүйелерін айналып өтіп, жинақтар мен төлемдерді шетелге жылжытып, орталық банктердің өтімділікке, несиеге және пайыздық ставкалардың берілуіне бақылауын әлсіретуі мүмкін делінген. Алгоритмдік немесе жартылай қамтамасыз етілген конструкциялардан туындайтын жоғары тәуекелдерге назар аударылып, тіпті толықтай фиатпен қамтамасыз етілген монеталар да долларға шоғырлану салдарынан кіші мемлекеттер үшін макроқаржылық осалдықтар туғызатыны айтылған. IMF «бірдей қызмет, бірдей тәуекел, бірдей реттеу» қағидатын қолдап, үйлестірілген жаһандық ережелерді талап етеді: анық құқықтық анықтамалар, қатаң резервтік және қайта сатып алу стандарттары, резервтердің егжей-тегжейлі ашылуы, AML/CFT сәйкестігі және реттелушілік арбитраж мен көлеңкелі банкке ұқсас тәуекелдерді болдырмау үшін шекара-аралық надзор ынтымақтастығы. Баяндама кеш шығарылған CBDC-тер қалыптасқан жеке стейблкоиндерді ығыстыруға қиындық тудыруы мүмкін екенін ескертеді. Нарық қатысушылары үшін IMF доллар стейблкоиндерін ақша саясаты мәселесі ретінде қарастырып, бұл банк тәрізді қатаң реттеу, жоғары сәйкестік шығындары және шектеусіз стейблкоин ағымдарына тәуелді офшор юрисдикцияларға мен DeFi протоколдарына артқан тексеріс әкелуі мүмкін екенін айтады.
Bearish
ХВҚ есебі долларға байланған стейблкоиндерге қатысты реттеуші тәуекелді арттырады, оларды ақша‑саясаты және макроқаржылық мәселе ретінде көрсетеді. Трейдинг үшін бұл банк стиліндегі қатаң ережелердің, міндетті резерв пен ашықтық талаптарының және шекарааралық қадағалау шараларының ықтималдығының жоғарылауын білдіреді. Қысқа мерзімде бұл басты стейблкоиндер (USDT, USDC) және оларға байланысты криптоактивтер айналасында нарықтар сәйкестік шығындарын, қайтару шектеулерін немесе әлсіз жобаларда (алгоритмдік/бөліктен қамтамасыз етілген) ықтимал паникалық ағымдарды бағалағандықтан, теріс сезім мен құбылмалылықты тудыруы мүмкін. Тегін стейблкоин ағымына сүйенетін DeFi протоколдары мен офшор алаңдары өтімділік қысымына ұшырауы мүмкін, бұл плечоны сығып және қауіпті активтерге сұранысты төмендетуі ықтимал. Ұзақ мерзімде қатаң реттеу операциялық шығындарды арттыруы мүмкін, бірақ резервтер мен қайтару кепілдіктері сенімді болған жағдайда сенімділікті де жоғарылатуы мүмкін; бұл кейін нарықтарды тұрақтандыруы мүмкін, бірақ бүгін трейдерлер пайдаланатын арбитраж және табыс мүмкіндіктерін азайтуы ықтимал. Жалпы алғанда, аталған стейблкоиндердің баасына дереу әсері жоғарылаған реттеуші тәуекелдер мен өтімділік динамикасындағы ықтимал өзгерістерге байланысты төмен бағытта болуы мүмкін.