Халықаралық валюта қоры токенизация қаржылық инфекцияны жеделдетуі мүмкін деп ескертеді; тұрақты коиндер мен құқықтық тәуекелдер артуда
Халықаралық валюта қор(МВФ) қаржылық активтердің токенизациясы қаржы дағдарыстарын орталық банктер оларды тоқтата алатыннан әлдеқайда жылдам тарата алатынын ескертеді. Tobias Adrian есебінде токенизация тек тиімділікті арттыру емес, құрылымдық өзгеріс ретінде сипатталады, себебі дәстүрлі есеп айырысудағы "буфер" уақыттың алынуы стрессін күшейтуі мүмкін.
Негізгі тәуекелдерге стейблкоиндер мен құқықтық белгісіздік жатады. Сенім төмендеген жағдайда стейблкоиндер кенеттен жаппай шығарып алу қаупіне тап болуы мүмкін. "Толық резерв" модельдері де эмитенттердің операциялық мүмкіндігіне және кепіл ретінде пайдаланылатын мемлекеттік қарыз облигациялары нарықтарының өтімділігінен тәуелді. МВФ сондай-ақ токенизация блокчейн желілері қарсы тараптардың тұлғасын жасыратын болса, несие бағалау әлсіреп, нарықтарды артық кепіл талаптауға итермелеуі мүмкін екенін айтады.
Есеп токенделген активтердің құқықтық мәртебесін, соның ішінде юрисдикцияны, активтің орналасуын және төлем қабілетсіздік жағдайында кредитор құқықтарын қалай орындау керектігін сұраққа алады. Ол токенделген қаржы үшін үш ықтимал бағытты көрсетеді: орталық банктың цифрлық валютасына негізделген үйлестірілген жүйе, фрагменттелген көпплатформалы орта немесе жеке стейблкоиндердің басым болуы және мемлекеттік сақтандыру жүйелерінің ықпалынан айырылуы.
Саяси басымдықтар қауіпсіз ақша арқылы есеп айырысулар, үйлесімді реттеу, құқықтық айқындық, өзара жұмыс істеу стандарттары және орталық банк құралдарын тәулік бойы автоматтандырылған нарықтарға бейімдеу екенін көрсетеді. Ескертуге қарамастан, АҚШ-тағы ірі алаңдар ілгері жылжуда: NYSE Securitize-пен токенделген бағалы қағаздарды тәулік бойы саудалау бойынша серіктестік жасады, ICE OKX-ке инвестиция салды, Nasdaq токенделген акцияларды саудалау үшін SEC-ке өтініш беріп, DTCC белгілі бір кастодиалды активтерді токендеуге рұқсат алды. Саудагерлер үшін қысқа мерзімді әсер крипто мен токенизация айтуына қатысты тәуекелден бас тарту болуы мүмкін, ал орта мерзімде назар күшейтілген тәуекел бақылауларына және токенизацияға қатысты реттеу/құқықтық айқындыққа ауысады.
Bearish
МВФ-тің хабары айқын түрде тәуекелге бағытталған: токендеу есеп айырысудағы «буферлік» кідірістерді жоя отырып, стресс кезінде таралу процесін жеделдетуі мүмкін. Мұндай тұжырымдама қысқа мерзімді перспективада криптоға және токенизация туралы кеңірек әңгімелерге қатысты қауіптену сезімін тудырады, әсіресе стейблкоиндер кенеттен қайта сатып алу (redemption run) сияқты жағдайларға осал болуы мүмкін деп атап өтілгендіктен.
Екінші жағынан, есеп инфрақұрылымды және реттеуді жақсартуға (құқықтық айқындық, өзара әрекеттестік, қауіпсіз ақша есеп айырысуы) қатысты және АҚШ-тағы ірі алаңдардың кез келген жағдайда токенизация бастамаларын жүзеге асырып жатқанына мән береді. Бұл означает низхідний әсер бағаларға дереу құрылымдық емес, ал эмоцияларға негізделуі мүмкін.
Таза әсері: токенизация және стейблкоиндердің механикасына қатысты жүйелік тәуекелдерге байланысты қысқа мерзімді көңіл‑күйге (төмендетуші) қысым, бірақ ықтимал шектеулі көлемде, өйткені қабылдау жалғасуда және ұзақ мерзімді нәтиже реттеушілер мен нарық инфрақұрылымдарының қатаң бақылауды қаншалықты жылдам енгізетініне байланысты.