آئی ایم ایف نے خبردار کیا کہ ٹوکنائزیشن مالیاتی وبا کو تیز کر سکتی ہے؛ اسٹیبل کوائن اور قانونی خطرات میں اضافہ

IMF نے انتباہ کیا ہے کہ مالیاتی اثاثوں کی ٹوکنائزیشن ایسے طریقے سے مالیاتی بحرانوں کو تیزی سے پھیلاک سکتی ہے کہ مرکزی بینک انہیں کنٹرول نہ کر پائیں۔ Tobias Adrian کی رپورٹ میں ٹوکنائزیشن کو محض افادیت کا اضافہ نہیں بلکہ ایک ساختی تبدیلی کے طور پر پیش کیا گیا ہے، کیونکہ روایتی تصفیہ کے "بفر" وقت کے خاتمے سے دباؤ بڑھ سکتا ہے۔ اہم خطرات میں اسٹیبل کوائنز اور قانونی غیر یقینی شامل ہیں۔ اعتماد کم ہونے پر اسٹیبل کوائنز کو اچانک بڑے پیمانے پر نقدی طلب کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔ حتیٰ کہ "فل ریزرو" ماڈلز بھی جاری کنندگان کی عملی صلاحیت اور بینیفٹنگ میں استعمال ہونے والے حکومتی بانڈ مارکیٹس کی لیکوئڈیٹی پر منحصر ہیں۔ IMF یہ بھی نوٹ کرتا ہے کہ اگر بلاک چین نیٹ ورکس مخالف فریقین کی شناخت چھپا دیں تو ٹوکنائزیشن کریڈٹ اسیسمنٹ کو کمزور کر سکتی ہے، اور مارکیٹس کو ضرورت سے زیادہ کولیٹرل کی طرف دھکیل سکتی ہے۔ رپورٹ ٹوکنائزڈ اثاثوں کی قانونی حیثیت پر سوال اٹھاتی ہے، جن میں دائرہ اختیار، اثاثہ کی جگہ، اور دیوالیہ پن میں قرض دہندہ کے حقوق کے نفاذ کا طریقہ شامل ہیں۔ یہ ٹوکنائزڈ فنانس کے لیے تین ممکنہ راستے بیان کرتی ہے: مرکزی بینک کی ڈیجیٹل کرنسی پر مبنی مربوط نظام، منقسم کثیر پلیٹ فارم ماحول، یا نجی طور پر جاری کردہ اسٹیبل کوائنز کا غلبہ جبکہ عوامی انشورنس فریم ورک اثر کھو دیں۔ پالیسی ترجیحات میں محفوظ مانی سیٹلمنٹ، مستقل ضابطہ کاری، قانونی وضاحت، انٹرآپریبلٹی معیارات، اور 24/7 خودکار مارکیٹس کے مطابق مرکزی بینک کے اوزاروں کا مطابقت شامل ہے۔ انتباہ کے باوجود بڑے امریکی میدان آگے بڑھ رہے ہیں: NYSE نے Securitize کے ساتھ شراکت کی تاکہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی چوکنّا تجارت ہو سکے، ICE نے OKX میں سرمایہ کاری کی، Nasdaq نے ٹوکنائزڈ ایکوئٹی ٹریڈنگ کے لیے SEC میں درخواست جمع کروائی، اور DTCC کو مخصوص کسٹیڈی اثاثے ٹوکنائز کرنے کی منظوری ملی۔ تاجروں کے لیے قریبی مدت کا اثر کرپٹو اور ٹوکنائزیشن بیانیوں کے حوالے سے رسک-آف رویہ ہو سکتا ہے، جبکہ درمیانی مدت میں توجہ مضبوط خطرہ کنٹرولز اور ٹوکنائزیشن کے گرد ضابطہ/قانونی یقین دہانی کی طرف منتقل ہو گی۔