國際貨幣基金組織警告：代幣化可能加速金融傳染；穩定幣與法律風險上升

國際貨幣基金組織（IMF）警告，金融資產的代幣化可能比中央銀行能夠遏止的速度更快地擴散金融危機。Tobias Adrian 的報告將代幣化視為結構性轉變，而非單純效率升級，因為移除傳統結算的「緩衝」時間可能放大壓力。 主要風險包括穩定幣與法律不確定性。若信心下滑，穩定幣可能面臨突發的大批贖回。即使採用「完全儲備」模式，仍依賴發行者的營運能力以及作為支持的政府公債市場流動性。IMF 也指出，若區塊鏈網路掩蓋交易對手身份，代幣化可能削弱信用評等，促使市場走向過度抵押。 報告質疑代幣化資產的法律地位，包括司法管轄、資產所在地，以及在破產時債權人權利如何被執行。它列出代幣化金融的三種潛在路徑：以中央銀行數位貨幣為基礎的協調系統、分散的多平台環境，或私人發行的穩定幣主導而公共保險架構喪失影響力。 政策優先事項強調安全的貨幣結算、一致的監管、法律明確性、互通性標準，並使中央銀行工具能適應 24/7 自動化市場。儘管有此警告，美國主要場域仍在推進：紐交所（NYSE）與 Securitize 合作推動全天候代幣化證券交易，ICE 投資 OKX，Nasdaq 向 SEC 申請代幣化股票交易，DTCC 取得部分託管資產代幣化的批准。對交易者來說，短期影響可能是對加密貨幣與代幣化敘事產生風險趨避情緒；中期則會轉向更強的風險控制以及圍繞代幣化的監管／法律確定性。