صندوق النقد الدولي يحذر من أن التمويل الرمزي قد يسبب اندفاعًا على الستيبلكوينات بسبب السرعة والاحتياطيات

صندوق النقد الدولي يحذر من أن التمويل المرمّز بالرموز (tokenized finance) قد يجعل أحداث الضغوط المالية تتسارع مقارنة بالأسواق التقليدية، ما يترك للجهات الرقابية وقتًا أقل للتدخل. في ورقة كتبها توبياس أدريان، يقول الصندوق إن التمويل المرمّز قد يضخم عدم الاستقرار عبر السرعة والتركيز والتجزؤ—وخاصة عبر الحدود حيث يكون الإشراف وإدارة الأزمات أصعب. تُعد العملات المستقرة (stablecoins) محور تركيز أساسي. يجادل الصندوق بأن العديد من العملات المستقرة تتصرف أكثر كصناديق سوق النقد بدلاً من العملة الورقية السيادية، لأن قيمتها تعتمد على جودة وسيولة الاحتياطيات. إذا تدهورت ثقة السوق، قد تواجه العملات المستقرة «سحوبات مدفوعة بالثقة»، خصوصًا عندما لا يتمكن المصدرون من الحفاظ reliably على قابلية التحويل بنسبة 1:1. يستشهد الصندوق بانهيار TerraUSD في مايو 2022، الذي قضى على نحو 45 مليار دولار من القيمة السوقية وساهم بخسائر أوسع في سوق العملات المشفرة. كما يقارن الصندوق العملات المستقرة بـ«عملة رقمية للبنك المركزي اصطناعية» (sCBDC): صادرة عن جهات خاصة ومضمونة بالكامل باحتياطيات البنك المركزي للحفاظ على التعادل عبر ضمان من القطاع العام. بالنسبة للتجار، الخطر الرئيسي هو تجدد التدقيق التنظيمي والقلق بشأن الاستقرار حول التمويل المرمّز والعملات المستقرة. توقع مزيدًا من التقلبات خلال ضغوط السيولة، مع ضغط محتمل على المعنويات تجاه العملات المستقرة التي تُشكك جودة احتياطياتها أو مصداقية استردادها.