ХДӨБ ескертеді: токенделген қаржы жылдамдық пен резервтерге байланысты стейблкоинге сұраныс жаппай түсуге әкелуі мүмкін
Халықаралық валюта қоры токенделген қаржы дәстүрлі нарықтармен салыстырғанда қаржылық саулықтың шиеленіс оқиғаларының тезірек өрбуіне әкелуі мүмкін екенін ескертеді, бұл реттеушілерге араласуға аз уақыт қалдырады. Тобиас Адрианның мақаласында IMF токенделген қаржының жылдамдық, шоғырлану және бөлшектену арқылы тұрақсыздықты күшейтуі мүмкін екенін—әсіресе шекара арқылы, бақылау және дағдарыс басқару қиындаған жерлерде—айтады.
Тұрақты монеталар (stablecoin) негізгі назарда. IMF көптеген stablecoin-дар резервтердің сапасы мен өтімділігіне байланысты болғандықтан, олар суверенді фиатқа қарағанда ақша нарығы қорларына ұқсайтынын алға тартады. Егер нарық сенімі нашарласа, эмитенттер 1:1 айырбасты сенімді түрде сақтай алмаса, stablecoin-дар «сенімге негізделген қашу» жағдайына ұшырауы мүмкін.
IMF 2022 жылғы мамырдағы TerraUSD құлдырауын мысалға келтіреді, ол шамамен 45 млрд доллар нарықтық мәнді жойып, крипто саласындағы кеңірек шығындарға ықпал етті. Ол сондай-ақ stablecoin-дарды «синтетикалық орталық банк цифрлық валютасымен» (sCBDC) салыстырады: жеке тараптар шығарып, орталық банктің резервтерімен толық қамтамасыз етілген және паритетті қоғамдық сектордың кепілдігі арқылы сақтайтын құрал.
Трейдерлер үшін негізгі тәуекел — токенделген қаржы мен stablecoin-дарға қатысты реттеуші және тұрақтылық тексерулерінің қайта жандануы. Ликвидтілік стресс кезінде жоғарырақ ауытқуды күтіңіз; резервтердің сапасы немесе қайта сатып алу беделіне күмән келтірілген stablecoin-дарға қатысты нарық көңіл-күйіне қысым болуы мүмкін.
Bearish
Халықаралық валюта қорының хабары токенделген қаржы мен стейблкоиндерге қатысты нормативтік және ликвидтік қашу қаупінің қабылдануын күшейтеді. Қысқа мерзімде трейдерлер тезірек жұқпалы динамиканы («жылдамдық») және қайта сатып алу/пег тәуекеліне жоғары сезімталдықты бағаға енгізуі мүмкін, бұл нарықтық күйзеліс кезінде стейблкоиндерге байланысты бағаларға қысым көрсетуі мүмкін. Ұзақ мерзімде реттеушілер/орталық банктер үшін анық рөлдерді және нығайтылған корпоративтік басқаруды талап ету резервтердің, қайта сатып алу механизмдерінің және төтенше бақылаулардың құрылымын өзгертуі мүмкін — сенімдірек эмитенттерге пайда әкеліп, әлсіз резервтік профильдерді ашық қалдыруы ықтимал. Жалпы алғанда, бұл талқыланған стейблкоинге байланысты тәуекел сегменті (мыс., TerraUSD/UST) үшін сезімталдықты нашарлатып, құбылмалылықты арттыруы өте ықтимал, сондықтан қысқа мерзімді баға әсері теріс бағытта ысырайды.