IMF waarschuwt dat getokeniseerde financiering bankruns bij stablecoins kan veroorzaken door snelheid en reserves

Het IMF waarschuwt dat getokeniseerde financiering ervoor kan zorgen dat financiële stresgebeurtenissen zich sneller ontvouwen dan op traditionele markten, waardoor toezichthouders minder tijd hebben om in te grijpen. In een paper van Tobias Adrian stelt het IMF dat getokeniseerde financiering instabiliteit kan versterken door snelheid, concentratie en fragmentatie—vooral over grenzen heen, waar toezicht en crisismanagement lastiger zijn. Stablecoins staan centraal. Het IMF betoogt dat veel stablecoins zich meer gedragen als geldmarktfondsen dan als soevereine fiatvaluta, omdat hun waarde afhangt van de kwaliteit en liquiditeit van de reserves. Als het markvertrouwen verslechtert, kunnen stablecoins te maken krijgen met “vertrouwensgedreven runs”, met name wanneer uitgevers niet betrouwbaar 1:1 convertibiliteit kunnen handhaven. Het IMF noemt de ineenstorting van TerraUSD in mei 2022, die ongeveer $45 miljard aan marktwaarde wegvaagde en bijdroeg aan bredere verliezen in crypto. Het vergelijkt stablecoins ook met een “synthetische centrale bank digitale valuta” (sCBDC): privé uitgegeven en volledig gedekt door centrale bankreserves om de pariteit via een publieke backstop te waarborgen. Voor handelaren is het belangrijkste risico een hernieuwde regelgevende en stabiliteitsgerichte controle rond getokeniseerde financiering en stablecoins. Verwacht hogere volatiliteit tijdens liquiditeitsstress, met mogelijke sentimentdruk op stablecoins waarvan de reservekwaliteit of inlossingsgeloofwaardigheid wordt betwijfeld.