MFW ostrzega, że finansowanie tokenizowane może wywołać run na stablecoiny z powodu szybkości i rezerw

MFW ostrzega, że finansowanie tokenizowane może sprawić, że zdarzenia stresu finansowego będą przebiegać szybciej niż na rynkach tradycyjnych, pozostawiając regulatorom mniej czasu na interwencję. W pracy autorstwa Tobiasa Adriana MFW stwierdza, że finansowanie tokenizowane może wzmacniać niestabilność poprzez szybkość, koncentrację i fragmentację — zwłaszcza transgranicznie, gdzie nadzór i zarządzanie kryzysowe są trudniejsze. Stablecoiny są głównym punktem zainteresowania. MFW argumentuje, że wiele stablecoinów zachowuje się bardziej jak fundusze rynku pieniężnego niż jak suwerenna waluta fiducjarna, ponieważ ich wartość zależy od jakości i płynności rezerw. Jeśli zaufanie rynku się pogorszy, stablecoiny mogą stanąć w obliczu „biegów napędzanych zaufaniem”, szczególnie gdy emitenci nie są w stanie niezawodnie utrzymać konwertowalności 1:1. MFW cytuje upadek TerraUSD z maja 2022 r., który zlikwidował około 45 mld USD wartości rynkowej i przyczynił się do szerszych strat w sektorze kryptowalut. Porównuje też stablecoiny z „syntetycznym cyfrowym pieniądzem banku centralnego” (sCBDC): prywatnie emitowanym i w pełni zabezpieczonym rezerwami banku centralnego, by zachować parytet dzięki wsparciu sektora publicznego. Dla traderów kluczowym ryzykiem jest ponowne zintensyfikowanie kontroli regulacyjnej i stabilnościowej wokół finansowania tokenizowanego i stablecoinów. Spodziewaj się większej zmienności podczas stresu płynnościowego, z potencjalną presją nastrojów wobec stablecoinów, których jakość rezerw lub wiarygodność wykupu budzi wątpliwości.