Nagbabala ang IMF na maaaring magdulot ang tokenized finance ng pagtakbo sa stablecoin dahil sa bilis at reserba

Nagbabala ang IMF na ang tokenized finance ay maaaring magpabilis ng pag-usad ng mga kaganapan ng pinansyal na stress kumpara sa tradisyonal na mga merkado, na nag-iiwan sa mga regulator ng mas kaunting oras para makialam. Sa isang papel ni Tobias Adrian, sinasabi ng IMF na maaaring pahusayin ng tokenized finance ang kawalang-tatag sa pamamagitan ng bilis, konsentrasyon, at fragmentation—lalo na sa pagitan ng mga bansa kung saan mas mahirap ang pangangasiwa at pamamahala ng krisis. Nakatuon ang pansin sa mga stablecoin. Iginiit ng IMF na maraming stablecoin ang kumikilos nang higit na parang money market funds kaysa suverenyong fiat dahil ang kanilang halaga ay depende sa kalidad at likwididad ng mga reserve. Kung humina ang kumpiyansa ng merkado, maaaring makaranas ang mga stablecoin ng “confidence-driven runs,” lalo na kapag hindi mapagkakatiwalaang mapanatili ng mga issuer ang 1:1 par convertibility. Binanggit ng IMF ang pagbagsak ng TerraUSD noong Mayo 2022, na nag-alis ng humigit-kumulang $45B sa halaga ng merkado at nag-ambag sa mas malawak na pagkalugi sa crypto. Kinukumpara rin nito ang mga stablecoin sa isang “synthetic central bank digital currency” (sCBDC): pribadong iniisyu at ganap na sinusuportahan ng mga reserba ng central bank upang mapanatili ang par sa pamamagitan ng public-sector backstop. Para sa mga trader, ang pangunahing panganib ay ang muling pagtaas ng regulasyon at pagsusuri sa katatagan ng tokenized finance at stablecoin. Asahan ang mas mataas na volatility sa panahon ng liquidity stress, na may posibleng sentiment pressure sa mga stablecoin na nasusubok ang kalidad ng reserve o kredibilidad ng redemption.