آئی ایم ایف نے خبردار کیا کہ ٹوکنائزڈ فنانس رفتار اور ذخائر کی وجہ سے سٹیبل کوائن پر دوڑ کو بھڑکا سکتی ہے

IMF خبردار کرتا ہے کہ ٹوکنائزڈ فنانس روایتی مارکیٹس کے مقابلے میں مالی دباؤ کے واقعات کو تیزی سے وقوع پذیر کر سکتی ہے، جس سے ریگولیٹرز کے پاس مداخلت کے لیے کم وقت بچے گا۔ طوبیا ایڈریان کے ایک مقالے میں IMF کا کہنا ہے کہ ٹوکنائزڈ فنانس رفتار، ارتکاز اور خردیدگی کے ذریعے عدم استحکام کو بڑھا سکتی ہے—خاص طور پر سرحد پار جہاں نگرانی اور بحران انتظام مشکل ہوتا ہے۔ اسٹیبل کوائنز مرکزی توجہ ہیں۔ IMF کا استدلال ہے کہ بہت سے اسٹیبل کوائنز خود مختار فیاٹ کے بجائے منی مارکیٹ فنڈز کی طرح برتاؤ کرتے ہیں کیونکہ ان کی قدر ریزروز کے معیار اور لیکویڈیٹی پر منحصر ہوتی ہے۔ اگر مارکیٹ اعتماد کمزور ہو جائے تو اسٹیبل کوائنز کو "اعتماد پر مبنی دوڑ" کا سامنا ہوسکتا ہے، خاص طور پر جب اجرا کنندگان 1:1 پیر کنورٹیبلیٹی کو باوثوق طریقے سے برقرار نہیں رکھ سکتے۔ IMF نے مئی 2022 میں TerraUSD کے زوال کا حوالہ دیا، جس نے تقریباً 45 بلین ڈالر کی مارکیٹ ویلیو مٹا دی اور کرپٹو میں وسیع تر نقصانات میں حصہ ڈالا۔ یہ اسٹیبل کوائنز کا موازنہ "مصنوعی مرکزی بینک ڈیجیٹل کرنسی" (sCBDC) سے بھی کرتی ہے: نجی طور پر جاری اور مرکزی بینک کے ذخائر سے مکمل طور پر پشت پناہی یافتہ تاکہ عوامی شعبے کے بیک اسٹاپ کے ذریعے پیر برقرار رکھا جا سکے۔ تاجروں کے لیے بنیادی خطرہ یہ ہے کہ ٹوکنائزڈ فنانس اور اسٹیبل کوائنز کے حوالے سے ریگولیٹری اور استحکام کی جانچ تہہ در تہہ ہو جائے گی۔ لیکویڈیٹی کے دباؤ کے دوران زیادہ اتار چڑھاؤ کی توقع رکھیں، اور ایسے اسٹیبل کوائنز پر جذباتی دباؤ ممکن ہے جن کے ریزرو معیار یا ریڈیمپشن کی ساکھ پر سوال اٹھیں۔