الأسهم المُرمّزة تقدّم مؤشرات ليلية فيما تخطّط ناسداك لتمديد ساعات التداول

توفر الأسهم المُرمَّزة إشارات عن الأسعار أثناء إغلاق البورصات الأمريكية، لكن ضعف السيولة وارتفاع التقلبات يظلان من المخاطر الرئيسية. ووجد بحث لصندوق النقد الدولي أن ما بين 87% و99% من تحركات الأسعار الليلية لأسهم مُرمَّزة مختارة انعكس على الأسهم التقليدية المقابلة خلال الدقائق الخمس الأولى من الجلسة التالية. وقد جرت أكثر من نصف التداولات خارج ساعات التداول المعتادة في الولايات المتحدة. وشملت الدراسة انكشافات مُرمَّزة على مؤشرات S&P 500 وNasdaq 100 وأسهم Tesla وAlphabet وNvidia عبر 11 منصة، بما فيها منتجات Ondo وxStocks. ووجدت أن التقلب المحقق للأسهم المُرمَّزة يعادل نحو 1.5 مرة التقلب في الأسهم التقليدية، وأن سيولتها أقل، خصوصًا في منصات التداول اللامركزية والمنصات ذات أحجام التداول المنخفضة. وحذّر صندوق النقد الدولي من أن التداول المستمر والتصفية الآلية قد يؤديان إلى تضخيم تقلبات الأسعار، وقال إن الأسواق التي تعمل على مدار الساعة قد تحتاج إلى ضمانات مصممة خصيصًا لها. وتُظهر النتائج وجود علاقة بين أسعار الأسهم المُرمَّزة وأسعار الأسهم التقليدية، لكنها لا تثبت أن تداول الرموز يتسبب في تحركات الأسهم الأساسية. وتستهدف Nasdaq بدء التداول أيام الأسبوع من الساعة 9 مساءً إلى 4 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة اعتبارًا من 6 ديسمبر، رهناً بجاهزية البنية التحتية والتغييرات التنظيمية؛ وتتضمن الخطة توقفًا يوميًا لمدة ساعة وإغلاقًا خلال عطلة نهاية الأسبوع. كما تستعد بورصات أخرى لتمديد ساعات التداول، فيما تتوقع TD Cowen طلبًا محدودًا في الولايات المتحدة وتسلّط الضوء على مخاطر تنفيذ الصفقات خلال الفترات ضعيفة السيولة. وأرجأت Morgan Stanley موعد إطلاق الأسهم المُرمَّزة المتوقع إلى الربع الأول من عام 2027. وبالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، قد تتيح الأسهم المُرمَّزة اكتشاف الأسعار في وقت أبكر والوصول إلى التداول خارج ساعات عمل البورصات، لكن هذه التطورات لا تمثل محفزًا فوريًا للسوق. وتظل السيولة والتنظيم وجودة تنفيذ الصفقات مخاطر مهمة، وقد يؤدي تمديد ساعات عمل البورصات إلى تقليص ميزة التداول الليلي، مع بقاء عطلة نهاية الأسبوع فترة مختلفة.