代币化股票提供隔夜信号，纳斯达克计划延长交易时段

美国交易所休市期间，代币化股票仍能提供价格信号，但流动性不足和波动性较高依然是主要风险。IMF研究发现，部分代币化股票的隔夜价格变动中，有87%至99%在下一交易日开盘后的前五分钟内反映在对应的传统股票上。超过一半的交易发生在美国常规交易时段之外。研究涵盖标普500指数、纳斯达克100指数、特斯拉、Alphabet和英伟达相关敞口，涉及11个交易平台及Ondo、xStocks等产品。研究发现，代币化股票的已实现波动率约为传统股票的1.5倍，流动性也较低，去中心化交易所和低交易量平台的问题尤其明显。IMF警告，持续交易和自动清算可能放大价格波动，并指出全天候市场可能需要专门的风险防护措施。这些发现显示代币化股票与传统股票价格存在关联，但不能证明代币交易导致了底层股票的价格变动。纳斯达克计划于12月6日起在工作日提供美国东部时间晚9时至次日凌晨4时的交易时段，具体安排取决于基础设施准备和监管调整；计划保留每日一小时休市及周末休市。其他交易所也在筹备延长交易时段。TD Cowen预计美国需求有限，并指出低流动性时段存在执行风险。摩根士丹利则将代币化股票的预期推出时间推迟至2027年第一季度。对加密货币交易者而言，代币化股票可能带来更早的价格发现和盘外交易机会，但这些进展尚未构成直接的市场催化剂。流动性、监管和执行质量仍是重要风险；传统交易时段延长可能削弱隔夜优势，但周末交易仍有差异化空间。