Ações tokenizadas: alta demanda e maiores riscos
O mais recente Relatório sobre a Estabilidade Financeira Global do FMI aponta uma demanda crescente por ações tokenizadas, impulsionada pela negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e pela propriedade fracionada. Em uma amostra de cinco ações americanas tokenizadas e líquidas negociadas em 11 plataformas, mais da metade das transações ocorreu fora do horário regular dos mercados dos EUA, e cerca de 80% envolveu menos de uma ação. Quando os mercados americanos reabriram, os preços das ações tradicionais refletiram de 87% a 99% dos movimentos noturnos das ações tokenizadas; mais de 85% desses movimentos apareceram em até cinco minutos, indicando um papel na descoberta de preços.
Em 31 de julho, o mercado estava avaliado em cerca de US$ 2,3 bilhões, dentro de um mercado de ativos do mundo real tokenizados de aproximadamente US$ 65 bilhões. Ondo Finance e as xStocks da Backed Finance respondiam por mais de 70% da atividade com ações tokenizadas. O FMI estima que esses produtos sejam cerca de 1,5 vez mais voláteis do que as ações subjacentes e tenham menor liquidez, especialmente em plataformas de finanças descentralizadas. Por enquanto, os riscos sistêmicos permanecem limitados, mas o FMI pede regras claras de propriedade, salvaguardas de liquidez mais robustas, plataformas interoperáveis e liquidação segura. Também recomenda que os reguladores monitorem as ligações com os mercados tradicionais e considerem mecanismos de interrupção das negociações. Para os operadores, a negociação ininterrupta pode ampliar o acesso e melhorar a descoberta de preços, mas plataformas fragmentadas e chamadas de margem ou liquidações automatizadas podem intensificar a volatilidade à medida que o mercado cresce.
Neutral
O relatório não identifica um catalisador direto de preço para uma criptomoeda específica. Ele descreve o uso crescente de ações tokenizadas, mas também destaca maior volatilidade, baixa liquidez e possíveis tensões decorrentes da negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e de liquidações automatizadas. No curto prazo, as conclusões podem levar a um escrutínio maior das plataformas de tokenização e fazer com que os traders acompanhem a liquidez e os movimentos de preços entre mercados, mas não apontam claramente para pressão compradora ou vendedora sobre um criptoativo específico. No longo prazo, regras mais claras sobre propriedade, liquidação e salvaguardas de liquidez podem favorecer a tokenização e a infraestrutura relacionada, enquanto restrições regulatórias ou tensões de mercado podem reduzir a atividade. Como esses efeitos são indiretos e o relatório afirma que, por enquanto, os riscos sistêmicos são limitados, o impacto esperado sobre o preço do token cripto mencionado é neutro.