Токенизированные акции: высокий спрос и повышенные риски

В последнем докладе МВФ «Глобальная финансовая стабильность» отмечается рост спроса на токенизированные акции, обусловленный круглосуточной торговлей и возможностью владеть дробными долями. В выборке из пяти ликвидных токенизированных акций США, торговавшихся на 11 площадках, более половины сделок прошло вне обычных часов работы американского рынка, а примерно в 80% случаев объем составлял менее одной акции. После возобновления торгов в США цены традиционных акций отразили от 87% до 99% ночных изменений цен токенизированных акций; более 85% этих изменений проявились в течение пяти минут, что указывает на их роль в формировании цен. По состоянию на 31 июля объем рынка оценивался примерно в 2,3 млрд долларов США; он входит в рынок токенизированных реальных активов объемом около 65 млрд долларов. На Ondo Finance и xStocks компании Backed Finance приходилось более 70% активности в сегменте токенизированных акций. По оценке МВФ, волатильность этих продуктов примерно в 1,5 раза выше волатильности базовых акций, а ликвидность ниже, особенно на децентрализованных биржах. Пока системные риски остаются ограниченными, однако МВФ призывает установить четкие правила владения, усилить меры защиты ликвидности, обеспечить совместимость платформ и безопасный расчет по сделкам. Регуляторам также следует отслеживать связи с традиционными рынками и рассмотреть возможность введения автоматических приостановок торгов. Для трейдеров круглосуточная торговля может улучшить доступ к рынку и процесс формирования цен, но фрагментация площадок, автоматические требования о внесении маржи и ликвидации позиций могут усилить волатильность по мере роста рынка.