Tokenleştirilmiş Hisseler: Güçlü Talep, Daha Yüksek Riskler

IMF’nin en son Küresel Finansal İstikrar Raporu, 7/24 işlem ve kısmi mülkiyetin etkisiyle tokenlaştırılmış hisse senetlerine yönelik talebin arttığını ortaya koyuyor. 11 platformda işlem gören, likit ve tokenlaştırılmış beş ABD hisse senedinden oluşan örneklemde işlemlerin yarısından fazlası ABD piyasalarının olağan işlem saatleri dışında gerçekleşti; işlemlerin yaklaşık %80’i ise bir hisseden daha azını kapsadı. ABD piyasaları yeniden açıldığında, geleneksel hisse senedi fiyatları tokenlaştırılmış hisselerdeki gece boyunca gerçekleşen hareketlerin %87 ila %99’unu yansıttı. Bu hareketlerin %85’ten fazlası beş dakika içinde görüldü; bu da fiyat keşfinde bir rollerinin olduğuna işaret ediyor. 31 Temmuz itibarıyla piyasanın değeri, yaklaşık 65 milyar dolarlık tokenlaştırılmış gerçek dünya varlığı piyasasının içinde yaklaşık 2,3 milyar dolardı. Tokenlaştırılmış hisse senedi faaliyetlerinin %70’inden fazlası Ondo Finance ve Backed Finance’in xStocks ürünlerinden kaynaklandı. IMF, bu ürünlerin dayanak hisselerden yaklaşık 1,5 kat daha oynak ve özellikle merkeziyetsiz borsalarda daha düşük likiditeye sahip olduğunu tahmin ediyor. Sistemik riskler şimdilik sınırlı olsa da IMF; mülkiyet kurallarının netleştirilmesini, likidite güvencelerinin güçlendirilmesini, platformların birlikte çalışabilir olmasını ve güvenli takas süreçlerini talep ediyor. Düzenleyiciler ayrıca geleneksel piyasalarla olan bağlantıları izlemeli ve devre kesicileri değerlendirmeli. Yatırımcılar açısından günün her saati işlem yapabilmek erişimi ve fiyat keşfini iyileştirebilir; ancak parçalı platformlar ile otomatik teminat tamamlama çağrıları veya tasfiyeler, piyasa büyüdükçe oynaklığı artırabilir.