Токенізовані акції: високий попит і підвищені ризики

В останньому звіті МВФ «Глобальна фінансова стабільність» зазначається, що попит на токенізовані акції зростає завдяки цілодобовій торгівлі та можливості володіти дробовими частками. У вибірці з п’яти ліквідних токенізованих акцій США, якими торгували на 11 платформах, понад половина угод відбулася поза звичайними годинами роботи американських ринків, а приблизно 80% угод стосувалися менш ніж однієї акції. Після відновлення роботи ринків США ціни традиційних акцій відобразили від 87% до 99% нічних змін цін токенізованих акцій. Понад 85% цих змін проявилися протягом п’яти хвилин, що свідчить про роль токенізованих акцій у формуванні цін. Станом на 31 липня ринок оцінювався приблизно у 2,3 млрд доларів США — у межах ринку токенізованих активів реального світу обсягом близько 65 млрд доларів. На Ondo Finance і xStocks компанії Backed Finance припадало понад 70% активності з токенізованими акціями. За оцінками МВФ, волатильність цих продуктів приблизно в 1,5 раза перевищує волатильність базових акцій, а ліквідність нижча, особливо на децентралізованих біржах. Наразі системні ризики залишаються обмеженими, проте МВФ закликає встановити чіткі правила власності, посилити гарантії ліквідності, забезпечити сумісність платформ і безпечний розрахунок. Регуляторам також слід відстежувати зв’язки з традиційними ринками та розглянути можливість запровадження автоматичних зупинок торгів. Для трейдерів цілодобова торгівля може поліпшити доступ до ринку й формування цін, однак фрагментація платформ, автоматичні вимоги щодо поповнення маржі та ліквідації можуть посилити волатильність у міру зростання ринку.