代幣化股票：需求強勁，風險更高

IMF最新一期《全球金融穩定報告》指出，受惠於24小時交易和零碎持股，代幣化股票的需求正在上升。在一項涵蓋5隻流通量較高、於11個平台交易的代幣化美國股票的樣本研究中，逾半數交易在美國正常市場交易時段以外進行，約80%涉及不足一股。美國市場重開後，傳統股票價格反映了代幣化股票隔夜價格變動的87%至99%。當中逾85%的變動在五分鐘內出現，顯示這類股票在價格發現方面發揮作用。 截至7月31日，市場估值約為23億美元，屬於規模約650億美元的代幣化實體資產市場的一部分。Ondo Finance及Backed Finance的xStocks佔代幣化股票活動逾70%。IMF估計，這些產品的波幅約為相關股票的1.5倍，流動性亦較低，尤其是在去中心化交易所。IMF表示，目前系統性風險仍然有限，但呼籲訂立清晰的所有權規則、加強流動性保障、推動平台互通，並確保結算安全。監管機構亦應監察代幣化股票與傳統市場的聯繫，並考慮設立市場熔斷機制。對交易者而言，全天候交易或可改善市場參與機會和價格發現；但隨着市場擴大，分散的交易平台，以及自動追繳保證金或強制平倉，可能加劇價格波動。