ETF নিয়ে আশা ও প্রাতিষ্ঠানিক পরিকল্পনার জেরে INJ-এর ঊর্ধ্বগতি
১৬ অক্টোবর INJ-এর দাম ২৩%-এর বেশি বেড়ে প্রায় $৯.১৬-তে পৌঁছায়, ফলে গত এক মাসে এর মোট বৃদ্ধি দাঁড়ায় প্রায় ৭০%। Injective-কে ঘিরে প্রাতিষ্ঠানিক ও নিয়ন্ত্রক অগ্রগতির কারণে এই ঊর্ধ্বগতিতে সমর্থন মিলেছে। 21Shares, Canary Capital ও REX-Osprey স্পট বা স্টেকিং ETF-এর জন্য তিনটি আবেদন জমা দিয়েছে। এদিকে, আগে Pineapple Financial নামে পরিচিত Pentiv নেটওয়ার্কে সর্বোচ্চ $১০ বিলিয়ন মূল্যের একটি বন্ধকি ঋণ পোর্টফোলিও আনার পরিকল্পনা করছে বলে খবর রয়েছে। Injective-এর CEO Eric Chen হোয়াইট হাউস, SEC ও CFTC-তে মার্কিন কর্মকর্তাদের সঙ্গেও সাক্ষাৎ করেছেন বলে জানা গেছে।
এক্সচেঞ্জ মডিউলে অর্ডার দেওয়া ও বাতিল করার জন্য নির্দিষ্ট ফি চালুর IIP-709 গভর্ন্যান্স প্রস্তাবের ভোট প্রায় শেষ পর্যায়ে ছিল। পরিবর্তনটি বেশি পরিমাণে লেনদেন করা ট্রেডারদের আকৃষ্ট করতে পারে, তবে এর বাস্তবায়ন নজরে রাখা দরকার। নিবন্ধটি সতর্ক করেছে, INJ-এর ঊর্ধ্বগতি উন্নত মৌলিক অবস্থার চেয়ে বাজারে বিনিয়োগকারীদের অবস্থান ও শক্তিশালী প্রচারমূলক বয়ানের প্রতিফলন হতে পারে। FDV-র তুলনায় উচ্চ বলে উল্লেখ করা আয়ের অনুপাতের পেছনে INJ-এর মূল্যায়ন তীব্রভাবে কমে যাওয়াও আংশিক কারণ। উদ্ধৃত হিসাব অনুযায়ী, গত এক বছরে প্রোটোকলটির আয় ছিল প্রায় $৬ মিলিয়ন। ETF-এর আবেদন মানেই অনুমোদন নয়, আর Pentiv-এর RWA পরিকল্পনা এখনো অন-চেইনে সম্পদ আনার বাস্তবায়িত উদ্যোগ নয়।
সরবরাহের পরিসংখ্যানও অনিশ্চয়তার বিষয়: Mintscan-এ প্রায় ১২৩ মিলিয়ন INJ দেখা গেছে বলে খবর, যা বহুল উদ্ধৃত সরবরাহ-সংক্রান্ত হিসাবের সঙ্গে মেলে না। অন্যদিকে, স্টেকিং-সম্পর্কিত টোকেন ইস্যু টোকেন বার্নের প্রভাব পুষিয়ে দিতে পারে। ট্রেডাররা ওপেন ইন্টারেস্ট, ফান্ডিং রেট, বড় হোল্ডারদের কার্যকলাপ এবং IIP-709-এর ভোট পর্যবেক্ষণ করতে পারেন। লিভারেজযুক্ত পজিশন বন্ধ হয়ে গেলে অথবা প্রাতিষ্ঠানিক ও RWA-সংক্রান্ত অনুঘটকগুলো টেকসই চাহিদা তৈরি করতে ব্যর্থ হলে INJ-এর অস্থিরতা অব্যাহত থাকতে পারে।
Bullish
স্বল্পমেয়াদে INJ-এর জন্য খবরটি ইতিবাচক, কারণ ETF আবেদনের খবর, মার্কিন কর্মকর্তাদের সঙ্গে বৈঠক, নির্দিষ্ট এক্সচেঞ্জ ফি প্রস্তাব এবং Pentiv-এর মর্টগেজ পোর্টফোলিও স্থানান্তরের পরিকল্পনা বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ বাড়িয়েছে এবং একই সময়ে দামে তীব্র উত্থান দেখা গেছে। IIP-709 প্রস্তাবটি অনুমোদিত ও বাস্তবায়িত হলে উচ্চ লেনদেন-পরিমাণের ট্রেডারদের আগ্রহও বাড়াতে পারে। তবে এই অনুঘটকগুলো দীর্ঘস্থায়ী চাহিদা নিশ্চিত করে না: ETF-এর আবেদন অনুমোদন নয়, আর RWA পরিকল্পনাটি এখনো অন-চেইনে সম্পন্ন কার্যকলাপ দেখাতে পারেনি। নিবন্ধটি Injective-এর মূল্যায়নের তুলনায় এর রাজস্বের শক্তি নিয়েও প্রশ্ন তুলেছে এবং টোকেন সরবরাহ ও স্টেকিং-সংশ্লিষ্ট ইস্যুয়েন্স নিয়ে অনিশ্চয়তার কথা বলেছে। ওপেন ইন্টারেস্ট বা ফান্ডিং রেট বেশি থাকলে তা অতিরিক্ত জমাটবদ্ধ লিভারেজড অবস্থানের ইঙ্গিত দিতে পারে, ফলে দ্রুত দরপতনের ঝুঁকি বাড়ে। দীর্ঘমেয়াদে স্থায়ী মূল্যবৃদ্ধি নির্ভর করবে পরিমাপযোগ্য গ্রহণযোগ্যতা, গভর্ন্যান্স পরিবর্তনগুলোর সফল বাস্তবায়ন এবং INJ-এর টেকসই চাহিদার ওপর। এগুলো না থাকলে র্যালিটি মূলত বয়াননির্ভর হয়ে থাকতে পারে।