Institutionella Bitcoin-försäljningar närmar sig en kostnadsbas på 63 000 USD i takt med att nedsiderisken ökar
Bitcoin är inne på sjätte raka månaden av nedgång efter att ha nått en topp nära 126 000 dollar. On-chain- och marknadsdata tyder på att korrigeringen kanske inte är över.
Institutionellt försäljning är en huvudorsak. Uppgifter som följs av AMBCrypto visar att företagskassor nyligen minskade exponeringen med cirka 1 %. Minst fyra företag minskade innehaven mellan mars och början av april: Mara Holdings sålde 15 133 BTC i mars (över 1 miljard dollar). Riot Platforms och Empery Digital avyttrade tillsammans 2 295 BTC (cirka 156 miljoner dollar) fram till 2 april. Trots detta kontrollerar företag fortfarande omkring 1,16 miljoner BTC (cirka 77 miljarder dollar), vilket lämnar dem exponerade när priset närmar sig långsiktiga innehavares kostnadsnivåer.
Den kostnadsbasen är avgörande. CryptoQuants UTXO Realized Price Age Distribution visar att BTC närmar sig cirka 63 049 dollars anskaffningskostnad för innehavare som köpte för 18–24 månader sedan. Bitcoin som handlas runt 66 794 dollar har krympt marginalen. Ett varaktigt brott kan pressa dessa innehavare mot förluster och öka defensiv försäljning. Risken förstärks av kortsiktiga innehavare, och NUPL vid cirka 0,6 signalerar att orealiserade vinster krymper — vilket höjer sannolikheten för kapitulation om svagheten kvarstår.
Återhämtningspotentialen verkar begränsad. Spotefterfrågan har försvagats: cirka 8,04 miljarder dollar i spotinköp över 120 dagar, jämfört med cirka 6,17 miljarder dollar under de senaste 90 dagarna. Med makro- och geopolitisk osäkerhet som också dämpar riskaptiten, och utan starkare inflöden, förblir BTC sårbart för ytterligare nedgång.
Nyckelterm: institutionell försäljning och press på Bitcoins kostnadsbas krymper fönstret för stabilisering.
Bearish
Denna rapports pessimistiska kärnargument bygger på en tredubbel överlappning: “institutionsutförsäljning + prisbas nära en kritisk kostnadsnivå + otillräcklig återhämtning i likviditeten”.
1) Ökade institutionsminskningar förlänger nedgången. Texten noterar att företagskistor nyligen minskat innehav med cirka 1 %, och att Mara, Riot Platforms, Empery Digital med flera minskat exponeringen mellan mars och början av april. Sådana händelser vänder vanligtvis inte trenden omedelbart, men tenderar att förstärka säljet när priset närmar sig nyckelstöd.
2) Priset närmar sig kostnadszonen på cirka $63 049 för innehavare som hållit i 18–24 månader. Vid en nedgång under denna nivå är ett vanligt on-chain-beteende historiskt sett att innehavare går från “oavslutade vinster” till “nära förlust/förlust”, vilket gör defensiv försäljning och återbalansering av positioner mer sannolika. Rapporten nämner också att kortsiktiga innehavare är känsligare; NUPL runt 0,6 visar att orealiserade vinster pressats ihop, vilket ökar risken för kedjeförsäljningar och panik.
3) Otillräcklig spot-efterfrågan begränsar återhämtningskraften. De senaste 120 dagarnas spotköp överstiger 90 dagars nivå, men båda är otillräckliga för att absorbera ihållande säljet. Kombinerat med makroosäkerhet som dämpar riskaptiten är marknaden mer benägen att behålla en struktur av ”svag återhämting, nedåtdrivande tester”.
På kort sikt är det avgörande om cirka $63k kan hållas effektivt: om det hålls kan nedgången avstanna; om det bryts under är det lätt att trigga ytterligare avyttringar under kostnadsbasen. På medellång till lång sikt, om institutioner och kapitalinflöden förblir svaga, kan en vändning fördröjas även om priset hittar lägre stöd.