Les CDS d’Intel atteignent un niveau record tandis que les inquiétudes sur les dépenses liées à l’IA se propagent
Les swaps sur défaillance de crédit (CDS) d’Intel ont atteint un niveau record de 123,5 points de base le 30 octobre, soit la plus forte hausse en une journée pour ce contrat depuis octobre 2022. Ce mouvement a suivi les résultats du troisième trimestre d’Alphabet, inférieurs aux attentes, et la résurgence des inquiétudes quant à la capacité du secteur technologique à maintenir ses dépenses d’investissement liées à l’IA.
La revalorisation du risque de crédit a dépassé Intel. Les CDS de Broadcom ont progressé d’environ 10 points de base, à un record de 175,4 ; ceux de SpaceX ont bondi d’environ 20 points, à un record de 266,5 ; et ceux d’Alphabet ont gagné quelque 5,1 points, à environ 84. Avant la dernière envolée, le spread d’Intel évoluait entre 90 et 104 points de base.
Les échanges de CDS liés aux grands hyperscalers et aux fabricants de puces ont été multipliés par plus de huit cette année, atteignant 176 milliards de dollars. Cette évolution plus générale laisse penser que les opérateurs du marché du crédit réévaluent les risques dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’IA, même si les réactions des marchés actions restent contrastées. Les CDS d’Intel et les spreads de crédit plus larges du secteur technologique sont donc des indicateurs à surveiller pour déceler tout signe d’inquiétude croissante concernant les dépenses liées à l’IA et les risques d’entreprise.
Neutral
Cette nouvelle est neutre pour les marchés des cryptomonnaies, car elle concerne le risque de crédit des entreprises et les dépenses du secteur de l’IA, et non directement les cryptoactifs, la réglementation ou l’activité liée à la blockchain. La forte hausse des CDS d’Intel, ainsi que les mouvements records ou proches des records de Broadcom et de SpaceX, témoignent d’une prudence accrue chez les opérateurs du marché du crédit. Cela pourrait indirectement peser sur l’appétit pour le risque, en particulier pour les actifs liés à la technologie, mais l’article ne fournit aucune preuve d’un changement direct des flux de cryptomonnaies ou des positionnements sur le marché.
À court terme, les traders pourraient surveiller si les inquiétudes liées au crédit technologique s’étendent aux actions et aux marchés du risque au sens large. Si c’est le cas, les cryptomonnaies pourraient subir des pressions, à l’instar d’autres actifs sensibles au risque ; si le mouvement reste concentré sur les CDS d’entreprises, leur réaction pourrait être limitée. Les réactions contrastées des marchés actions invitent également à ne pas considérer ce mouvement du crédit, à lui seul, comme un signal clair pour l’ensemble du marché.
À plus long terme, des spreads de CDS durablement élevés et l’examen continu des dépenses d’investissement dans l’IA pourraient contribuer à un climat d’investissement plus prudent. Par le passé, des épisodes généralisés d’aversion au risque ont parfois coïncidé avec des baisses du bitcoin et d’autres cryptoactifs, mais cet article ne démontre pas qu’un tel schéma est actuellement à l’œuvre. Les traders de cryptomonnaies devraient surveiller les confirmations fournies par des indicateurs tels que l’évolution du cours du Bitcoin, les taux de financement, l’intérêt ouvert, la volatilité et les spreads de crédit plus larges. En l’absence de telles confirmations, l’évaluation la plus équilibrée reste neutre, avec un risque potentiel de baisse indirecte si les tensions dans le secteur technologique s’étendent.