Yapay zekâ harcamalarına ilişkin endişeler yayılırken Intel CDS’leri rekor seviyeye ulaştı
Intel’in kredi temerrüt takasları (CDS), 30 Ekim’de 123,5 baz puanla rekor seviyeye ulaştı. Bu, söz konusu sözleşmede Ekim 2022’den bu yana görülen en büyük günlük artış oldu. Hareket, Alphabet’in üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kalmasının ve teknoloji sektörünün genelinde yapay zekâyla bağlantılı sermaye harcamalarının sürdürülmesinin zor olabileceğine dair endişelerin yeniden gündeme gelmesinin ardından yaşandı.
Kredi riskinin yeniden fiyatlanması Intel’in ötesine yayıldı. Broadcom CDS’leri yaklaşık 10 baz puan yükselerek 175,4 ile rekor kırdı; SpaceX CDS’leri yaklaşık 20 puan sıçrayarak rekor 266,5’e çıktı; Alphabet CDS’leri ise yaklaşık 5,1 puan artışla 84 civarına ulaştı. Son yükselişten önce Intel’in spread’i 90 ile 104 baz puan arasında işlem görüyordu.
Önde gelen büyük ölçekli bulut sağlayıcıları ve çip üreticileriyle bağlantılı CDS işlemleri bu yıl sekiz kattan fazla artarak 176 milyar dolara ulaştı. Genel hareket, hisse senedi piyasalarındaki tepkiler farklılık göstermeye devam etse de kredi yatırımcılarının yapay zekâ tedarik zincirinin tamamındaki riskleri yeniden değerlendirdiğine işaret ediyor. Bu nedenle Intel CDS’leri ve teknoloji sektöründeki daha geniş kredi spread’leri, yapay zekâ harcamalarına ve şirket risklerine ilişkin kaygıların arttığını gösteren işaretler açısından izlenmesi gereken göstergelerdir.
Neutral
Haber, kurumsal kredi riski ve yapay zekâ sektöründeki harcamalarla ilgili olduğu; kripto varlıkları, düzenlemeleri veya blokzincir faaliyetlerini doğrudan konu almadığı için kripto para piyasaları açısından nötrdür. Intel CDS’lerindeki keskin yükseliş, Broadcom ve SpaceX’teki rekor veya rekora yakın hareketlerle birlikte, kredi yatırımcılarının daha temkinli hâle geldiğine işaret ediyor. Bu durum, özellikle teknolojiyle bağlantılı varlıklarda risk iştahını dolaylı olarak azaltabilir; ancak makale kripto para akışlarında veya piyasa pozisyonlanmasında doğrudan bir değişime dair kanıt sunmuyor.
Kısa vadede yatırımcılar, endişelerin teknoloji kredilerinden hisse senetlerine ve daha geniş risk piyasalarına yayılıp yayılmadığını izleyebilir. Böyle bir yayılma gerçekleşirse kripto varlıklar diğer risk duyarlı varlıklarla birlikte baskı altında kalabilir; hareket kurumsal CDS’lerle sınırlı kalırsa kripto piyasasının tepkisi sınırlı olabilir. Hisse senedi piyasalarındaki farklı yönlü tepkiler de kredi hareketini tek başına piyasanın geneli için açık bir sinyal olarak değerlendirmemek gerektiğini gösteriyor.
Uzun vadede, CDS farklarının yüksek seyretmesi ve yapay zekâya yönelik sermaye harcamalarının incelemeye tabi tutulmaya devam etmesi, daha temkinli bir yatırım ortamına katkıda bulunabilir. Geçmişte, geniş çaplı riskten kaçış dönemleri zaman zaman bitcoin ve diğer kripto varlıklardaki düşüşlerle aynı zamana denk geldi; ancak bu makale böyle bir örüntünün şu anda yaşandığını ortaya koymuyor. Kripto yatırımcıları bitcoin fiyat hareketleri, fonlama oranları, açık pozisyon miktarı, oynaklık ve daha geniş kredi farkları gibi doğrulayıcı göstergeleri takip etmeli. Bu tür bir doğrulama olmadan en dengeli değerlendirme nötr olmaktır; teknoloji sektöründeki stresin yayılması hâlinde dolaylı bir aşağı yönlü risk söz konusu olabilir.