Chansen för en räntesänkning från Fed minskar när Irans oljechock höjer räntorna
FT säger att centralbanker förbereder sig på att höja räntorna när inflationen stiger till följd av Irans oljeleveransbegränsningar. Risken i Hormuzsundet har utlöst en utbuds-chock och pressat Brent-oljan över 107 dollar per fat.
Som en följd flyttas inflationsprognoser till cirka 3,1–4,2 %, vilket gör det svårare för beslutsfattare att argumentera för lättnader. I kryptorelaterade risktermer försvagas marknadens förväntning om en ”Fed-räntesänkning” den 18 juni: handlare omprövar sannolikheten för en sänkning och optimismen avtar.
Huvudproblemet är att en olje-driven inflationsspik kan begränsa räntesänkningar samtidigt som den ökar rädslan för stagflation. Även om Fed-beslutsmarknaden fortfarande är stor tyder rapporterad låg handelsvolym på tvekan och mindre övertygelse i nuvarande prissättning.
Artikeln noterar också att förluster kopplade till Irans utbuds-chock kan vara svårare att kompensera än tidigare sanktioner. Håll utkik efter bekräftelse från Fed-ordföranden Jerome Powells tal och kommande CPI- eller PCE-data. Alla överraskningar i inflation eller sysselsättning kan ytterligare förändra Feds riktning och därigenom prissättningen av bredare risktillgångar kopplade till USD-räntor.
Förväntningarna på Fed-räntesänkningar är nu mer sköra, vilket ökar sannolikheten för volatilitet kring makroekonomiska data.
Bearish
Detta meddelande är mer "bearish" eftersom det försvagar marknadens kärnberättelse om en "Fed-räntesänkning". En oljeprischock (Brent över 107 USD) tenderar först att driva upp inflationsförväntningarna, och stigande inflation gör det svårare för Federal Reserve att snabbt vända mot lättnader på kort sikt. Historiskt, när en "energi–inflation"-kedja uppstår och åtföljs av stagflationsoro, brukar räntefallshandel avbrytas och risktillgångar (inklusive krypto) prissätts mer försiktigt med hänsyn till amerikanska räntor.
Kortsiktig påverkan: Fram till FOMC den 18 juni kan marknaden oftare omprissätta CPI/PCE och Powell-utlåtanden, vilket leder till ökad volatilitet; låg likviditet innebär också att nuvarande priser kan sakna starkt stöd, och alla starkare inflations-/sysselsättningsdata kan ytterligare sänka sannolikheten för en "Fed-räntesänkning".
Medellång till lång sikt: Om energitillförselbegränsningar fortsätter blir valet mellan att "bekämpa inflation" och "stötta tillväxt" svårare för centralbanker, och räntor kan hålla sig höga längre. Detta höjer diskonteringsräntan och pressar värderingarna för högt värderade risktillgångar, vilket skapar strukturellt tryck på kryptomarknaden.
För handlare: Följ dollarräntförväntningar (t.ex. amerikanska statsobligationsräntor), inflationsdata och justeringar i OIS/futures för sänkningssannolikheter; om förväntningarna på "Fed-räntesänkning" fortsätter att revideras nedåt är en risk-off driven nedgång eller sidledes konsolidering mer sannolik.