Les revenus d’IREN issus du cloud IA dépassent ceux du minage de bitcoins malgré les pertes
Les revenus du cloud d’IA d’IREN ont dépassé pour la première fois ceux du minage de bitcoins, marquant un changement majeur dans le modèle économique du mineur de bitcoins. Au cours du dernier trimestre, les revenus du cloud d’IA ont atteint 70,5 millions de dollars, soit 51,4 % du chiffre d’affaires total, tandis que les revenus du minage de bitcoins ont diminué de 40 % par rapport au trimestre précédent, à 66,7 millions de dollars. Le chiffre d’affaires total a reculé de 5 % sur un trimestre, à 137,2 millions de dollars, et l’EBITDA ajusté a chuté de 68 %, à 19,2 millions de dollars. IREN a annoncé une perte nette de 684 millions de dollars, comprenant une dépréciation hors trésorerie de 450,4 millions de dollars principalement liée à du matériel de minage mis hors service. Un rapport antérieur faisait également état de revenus de minage plus faibles, d’une perte de 247,8 millions de dollars et de dépréciations d’actifs de 140,4 millions de dollars. IREN convertit ses infrastructures de minage en centres de données d’IA et augmente ses dépenses consacrées aux GPU, au refroidissement, aux améliorations de l’alimentation électrique et au personnel d’ingénierie. L’entreprise a signé d’importants accords cloud, dont un contrat de cinq ans avec NVIDIA d’une valeur de 3,4 milliards de dollars et un accord avec Microsoft de 9,7 milliards de dollars. Elle prévoit également de se développer en Espagne grâce à l’acquisition d’Ingenostrum, qui ajoutera 490 MW de puissance connectée et un portefeuille de projets en développement dépassant 1 GW. IREN indique que les contrats représentent une capacité de revenus annualisés d’environ 4 milliards de dollars pour 2026, mais que seulement près de 1 milliard de dollars est actuellement opérationnel. L’entreprise vise 3,7 milliards de dollars de revenus annuels contractés d’ici fin 2026 et une capacité de 1 210 MW d’ici 2027. L’action a chuté de 12,53 % après la publication des derniers résultats. Les traders doivent surveiller l’activation des capacités d’IA, la demande des clients, l’exécution des projets et la reprise de l’EBITDA, car les investissements élevés et la baisse des flux de trésorerie issus du minage de bitcoins restent des risques majeurs.
Neutral
L’impact direct sur le Bitcoin devrait être neutre. Les résultats d’IREN sont négatifs pour l’entreprise et pourraient peser sur le sentiment à l’égard des sociétés de minage de Bitcoin cotées en Bourse, mais ils ne modifient pas de manière significative l’offre, la demande ou les fondamentaux du réseau Bitcoin. À court terme, la baisse des revenus du minage, les prix plus faibles du Bitcoin dans le rapport précédent et le retrait des équipements plus anciens pourraient renforcer les inquiétudes concernant la pression vendeuse des mineurs et les difficultés financières du secteur. Toutefois, les charges de dépréciation comptabilisées sont en grande partie non monétaires et ne représentent pas directement de nouvelles ventes de Bitcoin. À plus long terme, la transition d’IREN vers les centres de données d’IA pourrait réduire sa dépendance au minage de Bitcoin et potentiellement favoriser des flux de trésorerie d’entreprise plus stables. Cette stratégie reste exposée à des risques importants liés à son exécution, à son financement, à la demande des clients et à la mise à disposition des capacités. Les traders seront donc plus susceptibles de considérer cette nouvelle comme un événement concernant IREN et les actions des mineurs de cryptomonnaies, plutôt que comme un catalyseur direct pour le BTC, ce qui maintient neutre l’impact attendu sur le prix du Bitcoin.