Pendapatan IREN dari cloud AI melampaui penambangan Bitcoin di tengah kerugian
Pendapatan cloud AI IREN untuk pertama kalinya melampaui pendapatan penambangan Bitcoin, menandai perubahan besar dalam model bisnis perusahaan penambang Bitcoin tersebut. Pada kuartal terbaru, pendapatan cloud AI mencapai $70,5 juta, atau 51,4% dari total pendapatan, sementara pendapatan penambangan Bitcoin turun 40% secara kuartalan menjadi $66,7 juta. Total pendapatan turun 5% secara kuartalan menjadi $137,2 juta, dan EBITDA yang disesuaikan turun 68% menjadi $19,2 juta. IREN melaporkan rugi bersih sebesar $684 juta, termasuk beban penurunan nilai nonkas sebesar $450,4 juta yang terutama terkait dengan peralatan penambangan yang sudah dipensiunkan. Laporan sebelumnya juga menunjukkan pendapatan penambangan yang lebih lemah, kerugian sebesar $247,8 juta, dan penurunan nilai aset sebesar $140,4 juta. IREN mengubah infrastruktur penambangan menjadi pusat data AI, sekaligus meningkatkan belanja untuk GPU, sistem pendingin, peningkatan daya listrik, dan staf teknik. Perusahaan telah menandatangani sejumlah perjanjian cloud besar, termasuk kontrak NVIDIA senilai $3,4 miliar untuk lima tahun dan kesepakatan dengan Microsoft senilai $9,7 miliar. Perusahaan juga berencana berekspansi di Spanyol melalui akuisisi Ingenostrum, yang akan menambah daya tersambung sebesar 490 MW serta pipeline pengembangan lebih dari 1 GW. IREN menyatakan bahwa kontrak-kontrak tersebut mewakili kapasitas pendapatan tahunan sekitar $4 miliar untuk 2026, tetapi baru sekitar $1 miliar yang sudah beroperasi. Perusahaan menargetkan pendapatan tahunan yang telah dikontrak sebesar $3,7 miliar pada akhir 2026 dan kapasitas 1.210 MW pada 2027. Sahamnya turun 12,53% setelah hasil terbaru diumumkan. Trader perlu memantau aktivasi kapasitas AI, permintaan pelanggan, pelaksanaan proyek, dan pemulihan EBITDA, karena investasi besar serta arus kas dari penambangan Bitcoin yang menurun tetap menjadi risiko utama.
Neutral
Dampak langsung terhadap Bitcoin kemungkinan netral. Hasil IREN negatif bagi perusahaan dan dapat membebani sentimen terhadap perusahaan penambang Bitcoin yang diperdagangkan secara publik, tetapi tidak mengubah pasokan, permintaan, atau fundamental jaringan Bitcoin secara material. Dalam jangka pendek, penurunan pendapatan dari aktivitas mining, harga Bitcoin yang lebih rendah dalam laporan sebelumnya, serta penghentian penggunaan peralatan lama dapat memperkuat kekhawatiran mengenai tekanan jual dari para miner dan tekanan keuangan di sektor ini. Namun, beban penurunan nilai yang dilaporkan sebagian besar bersifat nonkas dan tidak secara langsung mencerminkan penjualan Bitcoin baru. Dalam jangka panjang, peralihan IREN ke pusat data AI dapat mengurangi ketergantungannya pada penambangan Bitcoin dan berpotensi mendukung arus kas perusahaan yang lebih stabil. Strategi ini tetap menghadapi risiko besar terkait pelaksanaan, pendanaan, permintaan pelanggan, dan pengiriman kapasitas. Oleh karena itu, para trader kemungkinan besar akan menganggap berita ini sebagai peristiwa yang berkaitan dengan IREN dan saham perusahaan penambang kripto, bukan sebagai katalis langsung bagi BTC, sehingga dampak harga Bitcoin yang diharapkan tetap netral.